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由上海期货交易所主办的第二届上海衍生品市场论坛（金属与能源市场）2005年5月28日在上海隆重举行。摩根士丹利执行董事、亚洲商品主管Ian Potter在论坛演讲。
一、金融玩家对成长市场的重要性
谁是能源市场上的金融玩家？
1、CTA：商品交易顾问积极参与市场交易，尤其是期货。许多这样的基金采用技术导向型的黑箱作业交易系统。
2、银行：投资银行和商业银行作为经纪商/自营商以及委托人参与业务（新进入者和重新进入者混在一起）。
3、对冲基金：有些基金根据宏观趋势按照石油和天然气的实际标价来交易，而有些基金则集中于能源的相对价值进行交易。
4、机构投资者：（如养老基金、保险公司）主要通过投资到一般商品指数来获得向商品市场进行金融投资的机会。有的则更为积极地进行交易。
5、私人股权基金：通过使用金融工具（互换及期权）来减轻价格风险并加强其资产投资的杠杆作用。
在参与商品投资交易中，参照指数进行投机往往显得被动。比如在参照GSCI、道琼斯-AIG、定制等指数中，投资者的动机往往是为了更多地参与商品市场，使投资组合多元化，不相关的回报，可能为负相关，或者是利用商品市场结构。另一方面，当投资者参照技术面或者宏观基本面进行分析，或者参照时间价差、利润、位置、跨不同商品等相对价值来进行分析时，则往往显得较为主动。
二、金融玩家的涌现
金融市场的资金类型出现了一些新面孔：
A.私人股权：把钱投入电力资产和其他"走低出局"的能源部门。对冲基金进入其"地盘"。使用更多金融产品来管理风险并增强杠杆作用。
B.对冲基金：由于有越来越多的资金可供投入使用，更多则是投资到流动性不大的票据以及在私人股权范围内进行传统投资。熟悉金融产品。
C.机构投资者：更为积极地把资金直接投入到部门中。越来越对金融产品满意。
D.MLP：在低回报零售货币市场基金的支持下改变中游部门的游戏方式。他们的可持续性还很难预料，但他们此刻显然拥有资本成本的优势。
传统投资方法是：低买高卖；寻找有吸引力的进入点；不保值，杠杆作用低；遵循周期等。随着市场发展，又出现了一些新的投资方法，如：寻求价值；利用实际的套利机会；减轻商品价格风险-保值；通过杠杆作用加强回报率；周期时间安排依赖程度低，等等。
下面介绍一些参与资产型投资的方法。在投资能源部门的新方法中，首先要假定所有权。假定市场具有市场风险、信用风险、运作风险的金融结构交易，这些风险可以通过一些例子来评估，比如电力收费、精炼厂加工、油轮限时租赁等。然后就可以确定投资方式，可以是资产方面的直接所有权，比如经营权益（Helios）、MLP、特权信托等。
三、这对行业来说意味着什么？
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