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今天是七匹狼和苏泊尔股改的股权登记日，中小板首批10家试点公司的投票就此拉开序幕，这意味着中小板股改进入一个新阶段。
昨日，中国证券报报道，中小板有望在百日之内完成改革，实现脱胎换骨。那么，中小板剩余40家公司将采用什么样的对价方式进行股改？中小板现有的IPO方式在全流通后是否会有所变化呢？
送股将成为股改主流
早在第二批试点启动时，市场人士就认为，由于其独有的特点，中小板将先于主板完成全流通，理由主要是中小板公司大多是民企,非流通股股东之间的意见容易统一，能够做出较为优惠的让利，也很容易被投资者接受。
从目前公布股改方案的中小板10家公司来看，对价中都包含送股，且送股水平普遍高于主板公司。其中最低的为10送2.5股，是苏宁电器（002024，昨收盘31.42元）；最高为10送4.5股，有2家；10送3股的有4家。这10家公司均表示，由于与流通股股东进行了充分的沟通，因此对公司股改方案能获得股东大会通过较有信心。
现在，剩下40家公司也要进行股改了，它们将采用何种方式呢？记者咨询了其中多家公司，他们均表示将借鉴此前10家公司的经验，股改方案设计以送股为主。
整体估值水平将下降
近期以来，中小板借股改概念走出了一波独立行情，表现远好于主板。那么，实现了全流通后的中小板，估值水平将会如何呢？
新疆证券的商金和认为，全流通后的中小板，估值将出现两个方面的特点：首先，个股将出现很大的分化。成长性好、收益高的个股，市盈率水平将很高，甚至与成熟市场创业板的水平相当；而业绩较差的个股，股价会一路下挫。其次，在全流通所带来的扩容压力影响下，中小板整体估值水平将下降。不过，随着中小板全流通的实现，一些真正意义上的高科技公司也将出现在中小板中，这些公司的估值水平，就不能用一般的标准衡量。
全流通发行是新课题
全流通情况下的IPO将如何实施呢？
联合证券研究所认为，发行全流通的股票，如何准确定价、如何规避承销风险等都是新课题。新股全流通发行后其发行价格必然下降，这将降低国内证券市场对企业的吸引力，为此必须提高新股发行上市的审核效率，降低企业发行上市的成本。为了避免大量的发行失败情况的出现，可以引入“绿鞋”制度，建立回拨机制。此外，还应该取消市值配售发行，恢复资金申购发行。
新疆证券的商金和认为，中小板全流通后为金融衍生产品的开发打下了基础，市场期盼已久的中小板指数将很快推出。