瞭望:升值一小步 改革一大步
对于“出其不意”的人民币汇率改革,国务院发展研究中心宏观部王召在接受《瞭望新闻周刊》采访时指出,尽管人民币仅小幅升值2%,但却是中国汇率改革标志性的一大步。

对于“出其不意”的人民币汇率改革,国务院发展研究中心宏观部王召在接受《瞭望新闻周刊》采访时指出,尽管人民币仅小幅升值2%,但却是中国汇率改革标志性的一大步。

“参考”与“盯住”之别

分析新的人民币汇率形成机制特点,王召认为一定要注意区分“参考”一篮子与“盯住
”一篮子的区别。“盯住”一篮子实际上还是固定汇率,而此次改革采用的“参考”一篮子则不同,在这一机制下形成的汇率,是联系多种货币、同时依据市场供求关系形成的有管理的浮动汇率,改革方案十分稳健,能够有效防范投机风险。

具体分析时王召说,若改革采取“盯住”单一货币逐步扩大汇率浮动区间的方案,就会在每次扩大浮动区间的间隙形成市场预期乃至国际压力,同时蕴藏潜在风险;而采用参考一篮子货币进行调节的方式,则可以消除上述弊端,有助于防范金融风险。

“参考一篮子”的关键,在王召看来是如何选择篮子里的货币,以及如何确定不同货币的权重,这也是新汇率形成机制的关键。

相关经济领域的影响

对新汇率机制变化最为敏感的当属外贸领域。

短期来看,王召认为汇率改革将会微弱抑制出口,促进进口。原因很简单,人民币对美元升值2%,意味着同样的人民币能买到更多的国外产品,同时也意味着国内出口产品成本上升。如此一出一进,外贸领域净出口将相应减少。

而事实上,在当前适当减少出口对于外贸及经济的健康发展有益无害。统计显示,上半年我国贸易顺差已超过去年全年的额度,贸易摩擦亦日益严重。新的汇率机制,将在一定程度上缓解上述问题,使外贸及经济发展更为稳健。

从居民消费的角度看,人民币升值可以促进居民对进口商品、境外旅游的消费。

从投资角度看,人民币升值短期内可能抑制外商直接投资。因为外商直接投资都是要先到中国结汇,换成人民币,然而才能购买机械设备等,现在由于美元小幅贬值,外商投资可能会有微弱下降。但长期来看,一种公平的价格,对于国内企业还是国外企业来说,都将是一种均衡的结果。

对于通货膨胀的影响,在王召看来,我国现在的物价水平本身不是很高,人民币升值对通货膨胀会有一种抑制作用,由于升值的幅度仅为2%,因此CPI并不会降低多少。

此外,升值还会增加银行业的外汇业务,币种之间的交换可能因此有所活跃。

新机制不会放大风险   

王召说,实行更为灵活的汇率制度,有助于降低金融风险。国际货币基金组织曾比较过“盯住、有限灵活、管理浮动和自由浮动”四种汇率制度在发生金融风险方面的概率,发现实行固定汇率体制的国家反而是比较高的。所以,建立有管理的浮动汇率制度不是增加了金融风险,反而是在一定程度上化解了金融风险。

而对于可能发生的大量热钱的涌入,王召建议,可以借鉴智利汇率体制改革的成功经验,对短期资本内流征税,防止热钱的大量涌入。

 

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