股权分置改革以来，带有本土特色的“寻宝游戏”曾让QFII感叹无缘参与，但这并不表示QFII会放弃股改带来的价值重估机会。种种迹象表明，QFII正频繁与试点股“亲密接触”：连日来，东方明珠、亨通光电、七匹狼和凯诺科技纷纷公告QFII增持的消息；而某些有QFII交易席位的券商知
股权分置改革以来，带有本土特色的“寻宝游戏”曾让QFII感叹无缘参与，但这并不表示QFII会放弃股改带来的价值重估机会。种种迹象表明，QFII正频繁与试点股“亲密接触”：连日来，东方明珠、亨通光电、七匹狼和凯诺科技纷纷公告QFII增持的消息；而某些有QFII交易席位的券商知情人士则透露，在国内投资者“卖宝”导致的试点股股价下跌期间，QFII已经开始“藏宝”。
昨日，G股的市场表现可圈可点。G三一、G金牛均以涨停报收，即将成为G族的紫江企业涨幅也超过8%。QFII的增持行为是否暗示G股未来的上升空间可期？业内人士表示，仍有待进一步观察。
“寻宝者”与“藏宝者” 在此轮股改试点中，一个有趣的现象是，不少孜孜以求的“寻宝者”收获其实并不高。一位G三一的投资者给记者算了一笔账：如果投资者在三一重工股改方案公布次日按照其市场均价18.65元买入，则公司在支付对价后，该成本价降至13.22元（18.65-0.8/1.35），而前日三一重工的收市价对应的复权价约为13.4元，这意味着不少投资者在此轮寻宝游戏里的收益率仅为1.36%。
事实上，首批试点股在自然除权后的股价回归和第二批试点股试点效应递减的现象曾引发投资者的担心，也令不少“寻宝者”感慨，支付对价对流通股东的意义是否只是账面上的数字游戏？复旦大学教授谢百三认为，正是因为国内投资者“寻宝”之后即“卖宝”的行为导致了G股的回归走势,而导致上述行为的原因是对未来扩容存在担忧。
与国内短线寻宝思维对比鲜明的是，QFII日前开始暗暗吸筹试点股。而在众多QFII中，雷曼兄弟国际表现尤为醒目：亨通光电、七匹狼和凯诺科技均批露其在公司股改方案出台之后有增持行为，美国雷曼兄弟亚洲控股公司新闻发言人对此表示，这反映了公司客户对试点股的兴趣。她同时称，国外投资者更注重中长线投资。
正因为本着中长线眼光，在国外投资者看来，导致国内投资者“卖宝”的扩容压力根本不是问题。高盛（亚洲）有限公司董事总经理胡祖六甚至反问道：为什么会有扩容压力呢？流动性好的公司应该有更多的溢价；日兴资产管理公司大中华区董事宫里启晖则称，目前的市场反映的是未来1-2年的供求预期，随着中国资本项目的逐步开放，A股市场未来将吸引大量的国际资金。
统计显示，从股改公告日截至持续停牌起始日，七匹狼涨幅为4.47%；凯诺科技的涨幅为18.77%；亨通光电的涨幅为6.87%；东方明珠的涨幅为8.35%。从估值角度来看，以去年年报每股收益、公司持续停牌起始日收盘价和已公布的对价方案来测算，上述四只股票的PE依此是14倍、8倍、12倍和23倍。
重估G股 “内地投资者显然没有摆脱熊市的阴影，这导致了对含权利好的反映过于冷淡”。宫里启晖称，A股比H股具有更好的流动性，因此A股较H股的正常溢价幅度应在10%-20%，而目前试点股的对价率普遍为10送3股，这使得部分A股的估值比H股还低，这对于世界级的投资家来说，无疑是一个不容忽视的机会。
除了估值的因素外，G股对QFII的吸引力还表现在诸多方面。从目前监管部门的表态来看，并非每家公司都有望加入G族。某媒体引用某监管部门负责人的话称，“股权分置改革是为市场治病，改革这剂药是补药，应该让好的公司先吃”。上述判断无疑将彻底扭转市场预期———G族将成市场的稀缺资源，这将使市场从对扩容的恐惧中解脱出来，“寻宝游戏”因此有可能升级为“藏宝行动”，从这层意义来说，QFII和一些增持试点股的基金们再次成了市场的先知先觉者。
“无缘进入G族的公司将逐渐边缘化”。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松称，未来许多利于股价表现的活动都将发生在G板块，如股份回购、市场化并购和管理层收购等。
野村投资管理香港有限公司基金经理沈晓民则表示，国资委考评体系改变后，大盘蓝筹公司将更关注业绩和股价，这是QFII最期望看到的。此外，也有分析师称，试点方案中许多优惠的附加条款也有望在未来施展魅力，如公司增（减）持股份的承诺，这将使公司管理层更注重业绩和财务的安排，以利于股价表现。
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