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股权分置改革的快速推进，给了创投企业更顺畅的退出渠道，让拥有上市公司股权的创投公司嗅到了“大餐”的诱人香气。虽然“大餐”还不能立即吃到，但那些曾经因为退出渠道不畅而备感无奈的创投人终于可以欣慰地笑了，股改使创投业的投资循环更加顺畅，让人们有理由相信创投业将迎来一个春天。
“大餐”诱人
浙江省科技风险投资有限公司差一点与这顿大餐失之交臂。浙江科投是第二批试点公司传化股份的第六大股东，持有300万股，占总股本的3.75％。5月9日，浙江科投曾与传化集团签署了《股权转让协议》，转让价格按每股净资产4.44元计算，合计为人民币1332万元。但在传化股份进入第二批试点后，双方在7月30日终止了该协议。浙江科投虽然为股改支付了对价，但据专业人士测算，如果传化股份复权后的股价在明年8月4日仍在12元以上，浙江科投的获利将是股权转让收益的一倍以上。
浙江科投碗里的“肉”还不止这一块，它同时还是主板公司升华拜克的股东。像浙江科投这样拥有两家或更多上市公司股权的创投企业还有红塔创投、深圳同创伟业、深圳东盛、银通创投等。据业内人士的不完全统计，沪深两市共有50余家公司的股东中包含创投公司，涉及的创投公司有40余家，有的公司有两家或三家创投公司投资，如威尔科技、华星化工等。
据业内人士透露，创投一般都是在公司上市前进行股份制改造时进入的，成本比较低，一旦“创投股东”通过支付对价获得法人股流通权，其所持股票的价值将从净资产转为按市值计算，只要该股票没有“破净”，创投的权益都将得到提升。
何时下口相机而定
“大餐”已摆在面前，但由于锁定期的限制，并不能立即吃到嘴里。根据相关规定，非流通股自获得上市流通权之日起，至少在十二个月内不上市交易或者转让；在此之后，持有股份总数5％以上的非流通股股东要卖出股份，也得在几年内分期分批卖出。
虽然如此，但毕竟“创业投资退出变现已不再是过去股权分置下根本无望，而将成为看得见摸得着的现实”，深圳创业投资公会秘书长王守仁表示。
对于到期是否立即变现，不同创投公司对不同的项目有不同的策略。曾参与了大族激光投资的深圳高新技术投资担保公司原总经理王干梅表示，高新投在大族激光的大部分投资早已退出，只剩下一小部分股份，公司已经同意大族激光提出的对价方案，在股票的锁定期后，将实现退出。
作为达安基因股东的深圳同创伟业创业投资公司，其董事总经理郑伟鹤则认为“那时会不会马上退出，要根据市场情况和企业的发展情况”，他“对这两家企业是非常有信心的，争取做长期投资”。
市场人士认为，在能够实现退出的时候，“创投肯定是要退出的”，这是创投下一步投资的需要，也是创投的本意所在。继续做长期投资相当于是做二级市场流通股投资，“如果是一只会下蛋的鸡，可以先养几年再说”，当然在资金允许的情况下，这也是投资的一种方式，在统计中笔者发现至少有十余家创投公司手上已经持有上市公司的流通股。
“盛宴”当前，创投股东们普遍对股改态度积极。据达安基因的董事吴军生介绍，公司的股改方案正在准备中，创投股东态度积极，因为他们觉得是个好的出口。但她同时表示对好的企业会长期持有，也不是一流通马上就抛。他们的态度是希望企业能够有个长远的发展。
分析人士认为，究竟何时退出，“创投股东”肯定有个计算的过程，平衡最初进入的成本、公司的质地、对价的成本等因素。如果公司本身质地不错，一般来说创投公司宁可付对价，也愿意继续“拿着”股票，一年以后再套现。而如果公司业绩不好，可能创投会急于套现。资深创投人士认为，创投追求的是股权的增值，股权增值的最大化就是在证券市场上。
期盼加快上市速度
深交所有关人士日前表示，如果证监会同意，在后续40家公司完成股权分置改革后，中小板理论上可以率先实施“新老划断”。同时，进入G时代的中小板可能会降低企业发行上市门槛。这对手上握着大量中小企业的创投企业来说，无疑是个重大利好。
但中小板目前的发行速度远远满足不了众多渴望上市企业的需求。分析人士介绍，据不完全统计，目前全国符合中小企业板上市条件的企业达1200多家，如果上市门槛降低，数量还将大大增加，这将呼唤着中小板上市的节奏加快。
该人士认为，新老划断后，如果中小板能够开始大规模地上市，深圳有可能在两三年内上市300家中小企业，创投将因此迎来一次大发展。
更方便的退出渠道，加上更快捷的上市进程，使创投有更大的动力去寻找并投资更多适合上市的公司。王守仁表示，这也使创投在未来选择投资项目时更加以市场为导向，选择那些资本市场投资者所喜欢、所能接受的企业来进行投资，这也将对我国的产业结构调整起到积极作用。