花旗主控广发行 硝烟散尽意犹在
2006-01-24 19:00:44更新
来源:中国经济周刊
作者:谈佳隆
广东发展银行重组令“花旗”再次“飘扬”，这或多或少是外资更积极参与中国金融改革的一个“信号”。国际投行逐鹿广东发展银行的硝烟虽已散尽，但意义尤为深远。
广东发展银行重组令“花旗”再次“飘扬”，这或多或少是外资更积极参与中国金融改革的一个“信号”。国际投行逐鹿广东发展银行的硝烟虽已散尽，但意义尤为深远。
“花旗银行目前已参与了所有对外资银行开放的业务，未来还将继续保持这态势。”这是花旗集团中国区CEO施瑞德在2005年12月中旬对外界做出的一番表述。
几乎是在同一时间，2005年12月16日，美国CNN电视新闻报道称，花旗集团因连连丑闻而被叫停一年的海外大宗并购被美联储解禁。旋即，花旗集团CEO查尔斯·普林斯宣布花旗计划2006年在海外市场新设150-200家零售银行。
2005年12月28日，花旗集团在对广东发展银行（下称广发行）重组后的约85%的股权竞标中，以256亿元的财团报价最终击败诸多国际著名投行，获得了与广发行的第一谈判权，也由此创下海外投资者在中国本地银行持股比例之最。
虽然花旗此次只得到第一谈判权能不能与广发行谈得拢还是问题，但这场定标大战对花旗和中国银行界的意义都非比寻常。据外电提供的消息，在2005年12月30日，来自中国银监会、中国人民银行和广东省政府的六名高级官员晚间在北京举行了闭门会议，由于事关重大，广发行董事长李若虹、行长张光华等核心高层均列席会议，与部分中介机构一起参与旁听。会议最终接受了花旗集团的投资入股方案。据悉，上述六人均支持花旗集团的收购方案。
对花旗来说，更是扬眉吐气了一把。因为相对于海外竞争对手来说，花旗集团在中国这个全球发展最迅速的银行业市场收购资产的脚步已经落在了后面。而此次花旗集团为首财团却以前所未有的高溢价主控广发行，不但突破了银监会的相关规定，更将获得广发行的管理控制权。
厮守浦发未果 蓦然回首广发
2005年12月24日，维系了2年多的“花旗浦发忠贞厮守”誓言终告破裂，上海浦东发展银行（600000.SH下称浦发行)发布公告称，该行董事会同意与花旗银行及其关联机构签订《战略合作第二补充协议》，双方同意终止此前双方签署的相应排他性条款。这意味着，花旗银行可以投资其他内地银行，浦发行也可以“另结新欢”寻求别的外资参股。
面对排他性条款的解套，浦发行董秘沈思曾表示：“浦发行目前没有引进新战略投资者的计划。”与浦发的依然“守节”形成对比，花旗在一周内就对广发行发起了最后一轮的竞标攻势。市场普遍认为，《第二补充协议》为花旗集团主控广发行扫清了法律上的障碍。
业内人士表示，花旗“移情别恋”是因为花旗参股浦发行即使增持到19.9%（签订《第二补充协议》时，花旗银行承诺，增持浦发行股份从现持有4.11%上升至19.9%），也难以短期内获控股权。而注资广发行，花旗银行将能从短期内获得了梦寐以求的管理控制权。
花旗最终愿出高价买入广发行，看中的是广东省是中国最富裕的省份之一。而且目前，资产规模在3000亿－5000亿元的全国性股份制银行屈指可数。截至2004年底，广发行总资产3445亿元，并拥有超过500家的全国性营业网络，1995年3月，广发行就发行了国内首张真正的信用卡，现在的业务已初具规模。更重要的是，包括深发展、华夏、民生在内的多家股份制银行已经有了外资股东，剩下的招商银行暂不准备引资；光大银行已被渣打跟踪许久。所以“待字闺中”的广发行终被花旗“娶”到。
重组广发行，广东政府做“营销”
据了解，2003年底，广发行就开始酝酿并启动重组计划。一位业内人士对记者表示，广发行战略重组堪称一场过程漫长复杂的“营销战”。历经重组方案设计筛选、清产核资、战略投资者入围与竞标、平衡各方意见等鏖战。
与以往银行业重组案例相比，广发行重组没有走由央行先注资，待财务指标改善后再引资的路子。
一位接近广发行重组的政府官员表示，其实广东省一直希望央行能够注资，但央行始终没有同意，才采取了由外资先报价的方式，持股比例、控股权、管理权都向竞标财团敞开，由外资自行提出入股金额和“门票费”。
为此，广东省政府聘请了德意志银行和中银国际担任财务顾问，采取开放式的招标方式，在政府不承诺注资化解不良资产的情况下，让投资方首先提出重组方案。作为回报，广发行争取银监会以“不具示范意义的特例”的方式，批准其外资持股比例突破单家20%的限制，甚至出让了管理控股权。
广东政府的“营销战略”更体现在将对新进入投资者的保障补偿上限从投资总额的50%提高到60%，补偿期限一年——这就意味着，投资者入主一年内，广发行暴露出审计范围以外的不良资产，由广东省政府承担高比例赔偿。
除此之外，广东省政府也通过各种渠道为广发行做广告，以期卖个好价钱。
广发行重组评审小组组长、广东省政府副秘书长李春洪表示：“这是在中国最好的、前所未有的银行业投资机会。”并提出参股重组广发行的四大优势：“其一，广发行的财务经过毕马威会计师事务所严格审计；其二，广发行重组后所有的指标都满足监管要求，是资产质量最好的银行；其三，管理权可以由外方控制，可以任命董事长和行长；其四，所有的成本可控，包括时间成本，所有的进程都是按照预先设计做的，很少有推迟。”
针对广东省政府所做出的“营销”努力，各大买家都聘请了国际顶尖的中介公司介入。高盛集团向荷兰银行－平安保险集团竞标团提供咨询，法国兴业银行－中国华闻邀来摩根士丹利作参谋；花旗则由旗下的投资银行担任顾问。阵容颇为豪华。
据记者了解，花旗集团为首的财团主要由花旗集团－中粮集团－凯雷投资集团组成；法国兴业银行为首的财团主要由法国兴业银行－中国华闻集团（《人民日报》旗下）－中石化集团构成；因为荷兰银行在第五轮后的退出，平安保险集团决心孤军奋战到底。
广东省政府的努力终于迎来了长达六轮竞标后，外资投行财团们的高报价。
2005年12月28日上午11时，旷日持久的广发行引资重组结束了最后一轮竞标。李春洪公布了最后三家竞标方的报价：“花旗集团财团256亿元，法国兴业银行财团235亿元，中国平安保险(集团)股份有限公司财团226亿元。”
花旗破例 撕开外资上限口子？
据统计，中国银行业整体超过10%的股权已经或将要归外资投行所有。
根据中国目前的规定，单一外资银行入股中资银行的最高比例为20%，多家外资行入股中资行的合计上限则为25%。然而，中国银监会主席刘明康不久前向外界透露，25%不是对外资银行入股中资银行的最高限制。此番言论引发了业内人士的诸多联想。
中国社会科学院研究员，并身兼银监会专业考试委员会“考官”的易宪容向记者表示：“在国内银行上市前引进外资比例不能超过25%尚未成为正式法律规定之前，银监会此次有可能放宽广发行的引资上限。这种做法可以减少政府对国内商业银行的注资，促进银行的市场化进程。在这一大背景下，像汇丰、花旗这样有实力的外资机构将更加偏重于谋求在国内商业银行中的话语权。”
随着2006年底的中国开放银行业限期临近，外资银行加快了在中国的战略布局，广发行一事并非普通的参股重组那么简单，更有中国银行改革“助推器”的意味，因此而备受注目。
此前，中国银监会一位官员也曾表示：“银监会正在征求人大法制办等部门对外资银行入股比例问题的意见，因为必须要在法律上能解释得通。我们也得考虑个案报批之后，可能带来的影响，因为对外资机构要公平对待。”
据熟悉广发行重组进程的消息人士透露，银监会可能不准备放弃外资25%参股上限，是因为这条“铁律”是中国在加入世贸组织时的一项承诺，如果单独为广发行“开小灶”，就无法向其他入股中资银行的外资股东交待。
但是，银监会另一位官员却表达了相反的看法，在广发行的个案上，外资持股上限25%是可能突破的，但是不会超过50%，基于以下三个考虑：首先，广东省政府希望通过引入外资战略投资者，弥补财务缺口；其次，适当提高外资比例，外资可以在董事会上有更多发言权，对银行的公司治理改造、银行竞争力的提高不无裨益；最后，银监会虽然对于外资入股有25%的约束，但是在国有银行境外上市之后就已经被突破了。
银监会主席刘明康也在公开场合表示，尚未对广发行超过80%股权的引资竞标事宜作任何决定。
银行业分析人士指出，在近期之内，中国允许所谓的四大国有银行落入海外投资者控制的可能性微乎其微，放宽持股限制的对象更可能是省级或者市级银行，因为这些银行更迫切需要资金注入以及外国的管理经验。
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