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尽管近年来CPI一直低位徘徊，但央行的通胀“情结”却一直未见消减。
“未来我国价格走势的上行风险仍不容忽视，通货膨胀压力依然存在。”央行昨日发布的货币政策报告中的这句话，与此前几次报告中的表述如出一辙。
诚然，央行对通胀的忧虑不无道理。当前，货币信贷供给依然在高位运行，尤其是信贷总量中中长期贷款快速增长，明年流动性依然会比较充沛，固定资产投资随时可能出现强劲反弹，拉动PPI上扬。
另一方面，未来一段时间，我国水、电、石油、天然气和煤炭等资源性产品的价格改革将加快推进，公用事业产品价格会陆续上调，国际原油、有色金属价格仍可能继续在高位运行，进一步显现对PPI、CPI的拉动力。
有专家认为，我国将加大对企业环境保护、职工劳动保障、安全生产等方面的要求，企业在治理污染、劳动保障、安全生产、职工工资等方面的成本会相应增加。这会推动各类商品和服务价格低幅悄悄上涨。
但是，更多的专家预言，明年CPI难以走高。理由主要有：我国社会保障制度很不完善，许多居民在为养老、医疗、子女教育等储蓄；我国农村人口庞大，农业效益低，限制了农民的增收，他们的消费能量短期内还释放不出来；最近几年商品住宅价格上涨过快，不少居民甚至节衣缩食为买房攒钱。这些因素的累积，降低了城乡居民的消费意愿，自然难以拉动反映当期消费品和服务项目价格变动的CPI走高。
明年PPI也难以走高。即便国际原油、有色金属价格还在高位运行，由于同比基数的原因，对于明年的PPI构不成有力的拉动；一旦这两类资源价格向下运行，PPI将成为通缩的因素。有专家指出，总体而言，目前国际国内生产资料供给充足，即使我国投资出现反弹，受影响的是我国的经济结构，但难以出现PPI牵引的通胀。
观察人士认为，由于实体经济产能过剩这一重要因素的存在，市场竞争加剧，泛滥的流动性更可能向房地产、艺术投资品等资产市场流动，推动它们的价格上涨。这同样需要央行调控，以防止泡沫越吹越大、终致破裂引发金融风险。从这样一个“大通胀”的角度来看，央行的通胀“情结”又自在情理之中。