|
|
|
深圳证券交易所(下称“深交所”)衍生品工作小组副总监傅德伟昨日在第二届“中国国际期货大会”期间举行的“金融期权与结构化产品论坛”上表示，深交所已经于今年完成了备兑权证交易、结算和经纪3个环节的模拟运行测试，整个系统具备了核心技术能力。
备兑权证是一种简化的股票期权，也被称作衍生权证。与期货不同，投资者购入备兑权证只需要支付少量权利金，即可拥有行权权利，但并无行权义务。国内市场目前存在的权证产品只有股改期间由非流通股股东作为对价形式送出的“股改权证”及上市公司为实现再融资而发行的股本权证。备兑权证由券商作为第三方独立发行，因而不同于现有的权证品种。
上海证券交易所新产品开发部总监陈支左在该论坛上表示，在“股改权证”之后，由创新类券商发行的备兑权证将是一种常规的和具备连续性的制度设计。他认为，ETF是开发备兑权证的理想标的物，大盘蓝筹股也可以用作备兑权证的开发。
据介绍，深交所于2004年成立专门的金融衍生品开发团队，并于去年提出了股票、ETF和股指3项标的物的期货和期权共6套新产品开发方案及相关配套规则。
作为一种金融期权，备兑权证可以为股票投资者实现风险锁定，也可以活跃基础证券的交易，从而提高证券市场的效率。更为重要的是，金融期权处在基础证券产品和结构性金融产品之间，金融期权产品的丰富将为结构性金融产品的开发提供必要条件。
傅德伟表示，由于国内市场缺乏金融期权工具，国内商业银行目前开发的结构性金融产品基本上基于境外市场相关产品进行设计。如果金融期权产品在国内市场得到推出，不仅将为商业银行开发基于国内市场的理财产品提供条件，更将推动货币市场和资本市场的联动，促进混业金融的发展。
由于在股改期间创设权证获利丰厚，国内创新券商对于备兑权证态度积极。据《第一财经日报》了解，个别创新类券商已经与交易所合作，完成了备兑权证在经纪业务端的运行测试。
但一位业内专家对本报表示，基于证券市场的期权类产品的推出，可能需要市场进一步成熟，否则将失去定价基础。这位专家表示：“无论是大盘蓝筹还是沪深300指数的标的物，现在可能都还不够大。”
此外，券商发行备兑权证需要有相应配套产品进行风险对冲，如高息挂钩票据等场外期权。在这些配套产品推出之前，交易所只能要求券商在登记结算公司质押资金或股票，此举将在很大程度上降低备兑权证的吸引力。