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美经济形势强于预期
2006年11月29日，美国经济分析局调高了第三季度国内生产总值的估计。数据显示，今年第三季度，美国实际GDP折合成年增长率为2.2%，高于10月27日发布的1.6%，也高于最近市场预期的1.8%。此次增长率的上调主要反映了对商品进口估值的下调和对私人投资估值的上调。与此同时，第3季度通胀数据也有所下调。就业方面，10月份失业率为4.4%，低于前三季度的4.7%均值。
数据显示，与房地产市场相关的固定资产投资大幅下降。新房售价在经过9月份的大跌后，10月份有所反弹，但是仍然难以逆转房地产业冷却的趋势。10月份新房销售量环比下降3.2％，同比下降25.4%。美国商务部17日公布的数据显示，美国10月新屋开工折合年率下降14.6%至六年低点148.6万套。
尽管房地产市场下滑，消费支出仍然较旺盛。10月份消费者支出环比上升了3.5%，高于调整后的3季度2.7%的增速。考虑到劳动力市场趋紧，美国证券市场表现良好，能源价格在较低位置波动，未来1年内美国居民可支配收入将会持续上升，美国消费将继续保持较好增长，这将在明年内继续支持经济温和增长。此外，受美元贬值预期的作用，美国国内即期消费在较短的时间里可能出现较大增长，这更坚定了我们对美国经济在明年继续温和增长的信心。
减息可能性下降
根据最新数据，我们调高美国经济全年增长率预期至3.5%。同时，我们预计房地产业可能在明年中期触底，居民消费将在收入上升和通货膨胀增速下降的带动下保持温和增长，今年以来的美元持续贬值将在2007年下半年开始减少美国对外贸易逆差。
最近一系列的数据已基本排除了美联储年内加息的可能性，而10月份公布的3季度经济数据引发了对明年上半年内美联储减息的预期。这次更正的数据显示出3季度美国经济增长良好，同时，最新的通货数据仍高于2％的合理水平。此前对10月份真实PCE与核心PCE的初步统计值显示前者环比下降0.2%，后者环比上升0.2%，而10月份PPI延续3季度的下降趋势下跌了1.6%。这显示资源类产品价格的下跌对通胀增速的抑制作用，另一方面显示出生产者开始将劳动力成本上升的压力转嫁给消费者。通胀压力仍然存在。
因此，美联储主席伯南克重申监控通货膨胀的必要，并表示不排除在必要的时候再次加息。我们认为，美国经济将温和减速，通货膨胀压力将逐渐释放。美联储在明年一季度加、减息的可能性都不大，但美元的贬值趋势不会改变。
人民币继续承压
较预期乐观的经济形势将会推动石油、有色金属等资源价格上升。尽管长期来看美国经济增长会放缓，对原油及其他资源类产品的需求量将下降，但其作为世界最主要资源需求国的地位将很快被中国和印度等发展中国家取代，石油和有色金属价格上涨动力依旧。同时，美元贬值将推高黄金等贵金属价格。
从目前看，美国的经济形势对中国出口不会立即产生大的影响。从美国的消费者支出数据看，今年内到明年初美国消费者对中国商品的需求不会减少。因此，年内中国的出口仍将保持高速增长。
考虑到美国经济未来形势，人民币升值压力不减反增。最近，在美国经济疲软的预期下，美元兑其他主要货币都出现了较大贬值。由于人民币与美元保持了较高的联动性，人民币兑其他货币都有不同程度的贬值。考虑到外汇占款造成流动性泛滥，人民币兑美元有加速升值以对冲兑其他货币贬值的必要。另一方面，一旦有新的数据显示美国经济弱于预期，美联储就有可能选择在明年下半年开始减息。这将缩小美元与人民币的息差，限制我国政府实施货币政策（升息）的余地。出于防止热钱流入和维护国内货币政策独立性的考虑，央行有进一步加速人民币升值的可能.