股指期货即将推出 期货业发展亟需分工细化
股指期货即将推出,但期货行业应该以怎样的改变去适应已经连通了的证券期货市场呢?笔者认为,期货行业只有靠更加明确的分工,才能向更健康的方向发展。

股指期货即将推出,但期货行业应该以怎样的改变去适应已经连通了的证券期货市场呢?笔者认为,期货行业只有靠更加明确的分工,才能向更健康的方向发展。

专业成就未来
 
纵观证券市场的发展,证券公司经历了从包揽市场开发、股票发行、股票走势研究、投资理财服务等几乎所有项目,逐渐向专门的研究与交易通道转变的过程,证券公司大多数部门分离出去成为新的企业:各种证券研究所成立,并将研究成果卖给投资者;专门的程式化交易研究公司成立,吸引投资者用自己开发的程序进行交易;专业基金成立,专门从事集合理财。现在的证券公司,因为政策的保护,依然把握着交易通道和股票发行的特权,但其他的业务,已经处于和专业公司竞争的阶段。

目前的期货公司也是集客户开发、操作指导、市场研究于一身,但专门的经纪人队伍也正在形成,他们负责将客户介绍给期货公司,收取交易费返佣。虽然有人批评这种模式的合法性,但一个模式的出现,必然是适应了某种市场需求。掌握资源的人,利用自己的资源开发市场,获得合理的回报是正常的市场行为。越来越多的各种期货工作室和期货型投资基金的成立,也正说明市场需要一个独立的期货操作实体帮助客户进行专业化操作。

由此可见,资本市场的发展,不仅仅表现为金融行业的混业经营,也表现为行业分工的细化,只有这样,才能为投资者进行更专业化的服务。

期货行业分工已具备市场基础

根据分工理论,分工和规模经济会发生冲突,因为分工越细会导致规模越小。要兼得二者之利,只有具备足够大的市场规模。长期以来,由于我国期货市场发展缓慢,总体规模一直比较小,因此通过专业分工促进行业向精深发展的基础无法建立。随着股指期货的推出,证券市场的资金将有一部分流入期货市场,期货市场的规模将可能呈几何倍数增大,形成专业分工的基础。

期货行业分工的发展方向

随着进入期货市场的潜在资金不断增加,期货行业可以分为以下一些专业部门:

一是期货IB。作为拥有较多客户资源与专业市场开发经验的IB,可以为单个或者多个期货公司介绍客户。IB可以比期货公司更清楚知道客户的需求以及对资产投入与收入的预期,帮助期货公司更好地服务客户;IB还可以通过对多家期货公司的对比,为客户提供更详细和更公正的信息,为客户选择期货公司提供建议。

二是专业提供交易通道的期货公司。如果一家期货公司能为客户提供全面的通道服务,使客户能够比较流畅、方便、及时地进行交易,从而获得稳定的通道费用,一定能在期货市场中获得立足之地。

三是期货投资基金。期货行业经过十几年的发展,出现了一批对期货有着深刻理解和丰富经验的专业操盘手,利用这些操盘手的经验进行集合投资,获得稳定的回报,对一些非专业投资者具有很大的吸引力。同时,投资基金的成立,可以更好地活跃市场,促进市场的流动性。

四是专业的期货交易系统维护商。期货交易系统的正常运行是期货交易能够顺利进行的前提,通过专业化公司对系统实施维护,不仅可以保证系统运行的稳定性,还能减少期货市场整体系统的维护费用。

五是行业产品研究机构。随着期货品种的不断增加,研究人员的专业化与品种不断增加之间的矛盾越来越突出。成立专门的研究机构,对某个行业品种进行分析,并将分析报告有偿提供给所有需求者,将成为解决这一矛盾的方法之一。

行业的发展往往比人们的预计要更为复杂和丰富,许多过去没有设想到的专业可能会在未来市场的需求下产生。无论如何,一个分工更明确的行业结构,标志着行业的成熟。

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