先定向增发后整体上市将成明年主流
众多业内人士认为,以定向增发方式实现整体上市将成为明年,以至今后几年时间里央企发展的主流。

日前,国务院办公厅转发国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》提出积极支持资产或主营业务资产优良的企业实现整体上市,鼓励已经上市的国有控股公司通过增 资扩股、收购资产等方式把主营业务资产全部注入上市公司。

目前,整体上市中主要有两种途径:一种是通过向大股东定向增发方式达到整体上市目的,这样做可以达到上市公司不需要掏出真金白银,大股东的优质资产就已经进入上市公司的目的。通过这种方式增发,公司原老股东可以获得净资产较大溢价。另一种途径就是大股东通过换股的方式实现集团公司的整体上市。这种方式使现有的流通股股东可以进退自如,并且获得较高收益。因此不难看出,无论采用何种方式,对于该上市公司的原流通股东来说都是重大利好。这也就不难理解,为何一旦传出整体上市的消息,该公司的股票就受到市场热烈追捧。

在整体上市的两条路径中,尤其以定向增发更受欢迎。据统计,截至日前,拟通过增发进行再融资的上市公司共有216家,其中采用定向增发方式的204家,2006年度计划通过定向增发再融资的上市公司已突破200家。

众多业内人士认为,以定向增发方式实现整体上市将成为明年,以至今后几年时间里央企发展的主流。自今年5月证监会颁布《上市公司证券发行管理办法》以来,由于非公开发行门槛较低、程序简单、操作方便,因此成为上市公司再融资的首选。据统计,在2006年度所有再融资方式中,定向增发所占比例高达88.7%,申请配股和发行可转债的只有14家。

汽车行业整体上市的典范是上汽集团。8月29日,G上汽发布公告称,公司已通过《关于本公司向上汽股份发行股份购买资产的总体方案》。方案中显示,上市公司原有的一些非关键零部件公司的资产将被剥离,随之注入的是上汽集团中与整车相关的高达214.03亿元的核心资产。这标志着上汽集团暂停了海外上市的步伐,而采取定向增发的方式开始了在国内整体上市的行动。上汽集团毅然决然地选择了本地上市,毅然决然地选择了定向增发,这一举动势必成为其他车企的参照。

钢铁行业整体上市当属鞍钢和包钢。因为在宝钢股份的虎视眈眈下,各地方政府为了保护本地钢铁业龙头,都在大力促进其整体上市,减少关联交易,提高整体竞争力。以鞍钢为例,鞍钢集团整体上市后公司产业链完整,规模和盈利能力得到大幅提高。其中冷轧板等产品的毛利率提高近20%,公司整个板材的毛利率水平领先于国内其它钢厂。

可以预见的是,整体上市、H股回归、A+H同步上市将成为明年的“流行词”。海通证券分析师谢盐这样概括上述三大主流即将产生的作用:壮大资本市场,实现良性循环,国有资本有进有退,随着优质公司、大盘公司的A股登场,“大蓝筹时代”的主题将愈加明确。

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