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1月5日央行宣布上调存款准备金率，根据央行日前发布的公告，商业银行今天将正式上缴存款准备金，总额在1700亿元左右。但近期市场利率的“跌跌不休”表明市场流动性仍异常充裕，存款准备金率的调整被证明对市场冲击不大，对流动性的紧缩效果有限。
与以往不同的是，自宣布上调存款准备金率以来，市场利率不涨反跌，继续延续前期下跌趋势，显示出市场流动性的异常宽松。银行间货币市场利率自新年开市以来连续第七个交易日下跌。上周五，银行间市场7天回购加权平均利率跌0.99个基点至1.3890%，1天加权平均利率跌2.70个基点至 1.2932%；上海银行间同业拆放利率（Shibor）也继续下跌，隔夜Shibor跌2.93个基点至1.3051%，1周Shibor跌0.75个基点至1.4047%。
一家商业银行的债券人士指出，从近期市场表现看，市场对于上调存款准备金率的反应极为平静，存款准备金率上调对收紧流动性的效果极为有限。
数据显示，截至去年11月底，商业银行存贷差达到11.12万亿元。相对于此，1700亿元的资金冻结量显得杯水车薪。
“由于机构已提前准备资金，市场也早已消化由此带来的影响，（存款准备金的正式上缴）不会对市场带来进一步冲击。”上述人士说。
由于流动性过剩态势有愈演愈烈之势，央行可能加息的传言在上周五再度四散，导致当日现券市场有较大幅度下跌。上证国债指数当天收于111.47点，下跌0.07%；中国债券信息网公布的银行间债券总指数下跌0.04%至116.9945点。
分析人士指出，由于目前市场利率已跌至较低水平，为防止信贷反弹、巩固前期宏观调控效果，央行可能会加大对于流动性的回收力度，以维持或抬升利率。比如，进一步加大公开市场操作力度、对商业银行进行窗口指导等。因此，预计市场利率可能会在近期有所反弹。
上周央行在公开市场操作中发行了1200亿元1年期票据和500亿元3月期票据，并进行了900亿元的7天期正回购和1000亿元的28天正回购，从市场净回笼资金2000亿元，较前一周增加4倍。