准期货:监管边界之外的游离者
在《期货交易管理条例》(修订稿)的讨论过程中,曾经有过对“准期货”的激烈争论。证监会有意将其完全纳入到证监会监管框架之内。但经过讨论,还是统一了“全部取缔(准期货市场),在操作上不可能”的看法。

“本单位(入市交易商)承认市场是合法、合规的行业电子交易平台,自愿进入交易市场从事电子交易,愿意遵守交易管理办法及相关规定,并对本单位在市场中的交易、交收等各项活动承担一切法律责任。”记者辗转获得的这份“环渤海钢材交易网”交易商入市协议,虽然在合法性上有点“此地无银三百两”,但是,随着招商工作的顺利进行,北京这家钢材“准期货”市场很快便将开业。

这是一个没有实物进出喧嚣的市场,它栖身于兰格钢铁电子交易有限公司(下称“兰格”)办公室里的服务器上,里面的钢铁交易设螺纹钢、热轧卷板、高速线材三个交易品种。

市场的交易模式像极上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所:兰格作为乙方存在,吸引交易商入市。交易商接受兰格在电子交易中的管理和服务,要缴纳担保金,并向乙方支付席位费、交易手续费和交收手续费等相关费用。

事实上,这家顶着各方压力低调挂牌的交易市场并没有经过中国证监会的报批程序,在宣传资料中,可以看到的仅仅是通过工商管理登记,法律依据是《中华人民共和国合同法》和国家质量检验检疫总局2003版国标《大宗产品电子交易规范》。

交易所之外的“准期货”

兰格并不是国内钢材准期货交易的首吃螃蟹者,这类市场仅上海就有四家,上海斯迪尔钢材交易市场的电子盘交易已经成为华东钢市风向标。

一业内人士表示,尽管在具体叫法上跟交易所标准合约有所区别,事实上都是一回事,例如电子市场有时候称席位费为摊位费,保证金可以叫做预付款、担保金、定金等,莫衷一是。

参与《期货交易管理条例》(下称《条例》)修订的中国政法大学教授李曙光也告诉记者,“准期货”的存在早已进入监管部门的视野,目前全国50多个具有知名度的大宗商品交易市场/产品集散中心,基本上都提供远期电子交易服务,实行了标准化合约、平仓、卖空、对冲、保证金制度,很多也不交割,几乎与期货机制无异。基本上涵盖了所有的大宗商品。

李表示,在《条例》(修订稿)的讨论过程中,曾经有过对“准期货”的激烈争论。证监会有意将其完全纳入到证监会监管框架之内。但经过讨论,还是统一了“全部取缔(准期货市场),在操作上不可能”的看法。

李透露,决策层在对准期货持宽容态度的同时,也不会坐视监管真空的存在,在未来的一段时间内将采取“谁审批、谁监管”的措施进行过渡,在条件成熟后将实行统一监管。另一方面,也要加快国内期货市场的建设,增加上市品种,加大交易所市场的活力,同时要防止有关部门和地方政府越权审批。

“准字号”的生存理由

“‘准期货’大行其道,从一个侧面说明了我国期货市场发展的滞后,满足不了现货商风险管理的要求。许多大宗商品在正规期货中没有交易,套保工具缺失,但却有着迫切的风险管理需要,最典型的如钢材。”一不具名期货业人士告诉记者。

“这些的电子交易平台往往还有地方政府的支持。”上述人士续称,“准期货”市场所在地多是这类产品的集散地,不是产区,就是销区,对当地经济的发展起着大的推动作用,当地政府肯定支持。例如白糖是广西的支柱产业,当地的电子盘交易就很活跃。

正规期货交易所高昂的交易费用也是一大因素。据该人士介绍,三大期货交易所作为会员制虽为非营利性组织,但2006年度就创造了3亿-4亿元的收入,正常运营中的170多家期货公司的总手续费收入也不过是在3000万元上下,后者仅相当于前者的1/10,而在国外,期货公司利润占期货公司和交易所利润整体的95%以上。“由于缺乏竞争,交易所收费都近似垄断收费。运输、仓储、质量检验、包装、手续费等归总,一吨大豆的交割费用高达150元。”该人士感叹道。

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