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空前强大的资金回笼力度，仍然无法使资金面有丝毫“紧张”的感觉。自春节后开市以来，央行已经累计净回笼资金5600亿元，然而银行间回购市场加权平均利率昨天依然跌至1.4275%，创下了节后新低。
上周，央行突然加大了资金回笼力度，通过常规的两场公开市场操作一口气净回笼了1850亿元。除此之外，通过周五定向发行逾1000亿元三年期央行票据，又使上周净回笼资金量上升至2860亿元，创下了公开市场单周净回笼资金规模最高纪录。如果再算上节后上调准备金率及开市第一周的净回笼量，则仅在节后两周内央行净回笼资金量达到了5600亿元，与去年节后两周相比，增加了三分之一，回笼力度可谓空前强大。
但是，如此大规模的资金回笼力度，却仍未令宽松的资金面出现丝毫改观。自春节后开市以来，逆回购大量充斥在银行间市场上，使全市场回购加权平均利率水平节节下行。而上周公开市场回笼力度虽然再度提速，回购加权平均利率水平仍然下降2.95个基点，本周一则又跌去了1.17个基点，至1.4275%，创下了农历新年开市以来新低。
而回购市场资金价格连续下跌的事实，无疑进一步表明目前资金回笼的速度仍然难敌资金的投放。造成资金供给量上升的因素无疑来自于顺差的快速上升。据海关总署最新数据显示，2月份全国进出口顺差同比猛增51.7%，为237.57亿美元，创下历史上单月次高纪录。
业内人士认为，在目前新股发行节奏放缓的情况下，过度投放的资金只能在银行体系内通过两个渠道消化。一是银行增加信贷投放，二是将资金投放到银行间市场或买入债券或者进行正回购，结果便是造成信贷增长和资金收益率的下降。因此，无论是控制贷投放，还是维系银行间市场正常的利率水平，今后央行回笼资金力度只可能进一步加大。