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基金和牛股似乎天然应该是有些关联的，今年则不然。来自上海证券报基金周刊的统计是，今年年初以来涨幅最大的十只股票中，除了一只股票有基金小量参与外。其他九大牛股的最近一期流通股东名单中，均无基金名头现身。
更令人惊讶的是，即便将这个名单放大今年涨幅前二十名，这个状况也没有太大改变。基金主动参与过的股票，恰好从1家增加到2家。继续保持“十中取一”的概率。今年一季度，基金是铁定旁落牛股了。这个情况恐怕大大出乎市场的预料了。
217%：十大牛股猛涨
来自今年的统计显示，尽管A股市场自二月份以来就有点“上下两难”的味道，但是，今年以来十大牛股的涨幅还是让人咋舌。
本报基金周刊的统计显示，今年以来涨幅最大的十只股票的平均上涨幅度达到217%，也就是说，持有这些股票的投资者的市值大多翻了三倍以上。远远超过上证指数同期9.53%的涨幅。而截至上周末，2007年度总共也就刚过去了47个交易日。
单个股票的数字更加令人吃惊。统计显示，今年涨幅最大的股票———都市股份，年初以来累计涨幅达到299%（据Wind数据统计），第二名*ST天龙，累计涨幅是235%，第三名江苏舜天的累计涨幅也是235%。而前十名中，最后一个S*ST深泰的今年累计涨幅也达到了187%，市场荣宠可谓备至。
1家： 基金几乎全数错过
但是让人惊讶的是，今年A股市场的十大牛股（都市股份、*ST天龙、江苏舜天、杭萧钢构、S前锋、方兴科技、莱钢股份、S*ST华塑、名流置业、S*ST深泰）中，基金有参与的仅只有一个股票———排名第七的莱钢股份，现身的也只有一个基金———华夏大盘（该基金同时也在今年以来净值排名第一）。除此以外，其他基金基本没有参与上述10只股票的投资。
如果扩大视野到涨幅前20只的股票中，情况也没有太大好转。今年以来，排名第十一至第二十位的股票分别是（截至上周末），安信信托、海马股份、S*ST海纳、香梨股份、*ST金珠、鑫富药业、泰达股份、舒卡股份、工大高新、*ST科健。
在上述股票中，除了按照基金契约必须投资鑫富药业的中小板ETF基金之外，只有泰达股份的股东名单上出现了基金主动投资的迹象，南方基金旗下的5只基金及社保组合投资成为了十大流通股东的名单。
动力：个人投资者“挤出”？
那么投资这些牛股的人是谁呢？
答案竟然是———“个人投资者”和一些其他结构。
咋一看，今年一季度中最有投资眼光的竟然是一些个人投资者。今年涨幅最大的10只股票里，竟然有7只股票的十大流通股东全部为个人投资者。其中，有5只，自从2006年初以来就从来没有机构投资者进入过十大股东名单。
剩下的两只股票“更牛”。在2季度末，曾经出现了机构“扎堆”入驻的情况。但最终，这些机构都在行情真正的“主升浪”来临前全部出局。比如，国泰系基金投资的名流置业，还有平安保险等机构买入过的江苏舜天。
与之相反，一些其他机构则成功的抓住这波行情。这其中有主动型的，比如中国人寿之于都市股份，德邦证券之于安信信托。也有被动型的：比如2003年就投资了S*ST华塑的广东证券。
单单就股东名单上的变化，发生在十大牛股身上的，更象是个“挤出效应”。个人投资者和其他机构对于基金的“挤出”。
原因：小盘或者重组股？
不过，追根究底，更多的原因可能还是这些公司的独特基本面。
来自本报基金专刊的统计显示，今年以来的十大牛股有以下特点。
一、盘小。最新的十大牛股，平均的流通市值只有14亿元（同期，A股市场平均水平是24亿元）。十大牛股中，流通市值在10亿元以上的微型股有4家。而在20亿元以上的仅仅只有1家。
前二十名的牛股中，平均流通市值依然骗低，只有18亿元。而且分布明显不均衡。流通市值最大的泰达股份，占据了前二十大股票总市值的三分之一，偏巧，泰达股份是唯一有基金集体入驻的股票。流动性问题，对于规模日大的基金来说，显然是要考虑的。
二、ST股多。前二十家公司中总共有6家ST股票。其中五家属于不重组就要被摘牌的*ST股票，这样的“绝境重生”，对于公司基本面把握不大的基金来说，或许参与的难度就会大一些。
三、起点低。很多股票的历史市盈率处于居高不下，或者是负值的状态。
未来：市场话语权还有争夺
展望未来，基金对于市场的话语权依然有很大的争夺实力，以往历史显示，基金每每在下半年发力，引领市场的走向。从去年下半年的情况看，基金几乎一手囊括前十大股票。而今年一季度的旁落，或许正是市场风向“轮流转”的自然结果。
另外，也不排除其他的可能，诸如基金在一季度已经参与了这些股票的投资等等。当然，对于广大基金持有人来说，还有一种比较糟糕的可能，就是上述的情况持续较长时间，进而使得市场的格局再度发生变化。水无常势，这些可能都是存在的。
今年以来涨幅最大的20个股票
证券代码 证券简称 今年以来涨幅（%）
600837 都市股份 299.14
600234 *ST天龙 235.31
600287 江苏舜天 235.18
600477 杭萧钢构 223.80
600733 S前锋 206.67
600552 方兴科技 197.73
600102 莱钢股份 197.56
000509 S*ST华塑 195.81
000667 名流置业 188.20
000034 S*ST深泰 187.18
600816 安信信托 182.88
000572 海马股份 181.40
000925 S*ST海纳 174.60
600506 香梨股份 172.10
600773 *ST金珠 172.10
002019 鑫富药业 171.03
000652 泰达股份 169.22
000584 舒卡股份 168.42
600701 工大高新 167.35
000035 *ST科健 165.77