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美日欧等主要货币面临着迥异的处境，次级贷款事件引发美元雪崩，利率前景较好使得欧元飞升，而套息交易的死灰复燃使得日元难逃弱势。
次级贷款地雷引爆 美元雪崩
上周的外汇市场悬念全无，非美货币在欧元领衔下攻势如潮，美元再遇黑色一周。美元指数周一开盘84.16，象征性上试全周高点84.26后即开始了一周的下跌之旅。之后美指连续五个交易日下跌，于周五下探83.00支撑（最低83.05）后方始站稳，最终收于83.20，后市击破83.00风险甚大，此轮跌势恐怕只是美元下跌的一个中继，而不是尾声。
引发本轮美元雪崩的是美国银行家协会（MBA）于13日的一份报告，该报告揭示了美国次级贷款行业风险加剧，并有可能预示着今后几个月全球的信贷领域的景气周期将发生趋势性的转变。
美国银行家协会（MBA）的报告称，去年第四季度，次级房贷的违约率由三季度的12.56%升至13.33%，为4年新高；所有房贷类别的违约率也升至2003年二季度以来最高水平。有关人士估计，可能有多达150万美国民众的贷款抵押房屋要被收回，另外可能有100家次级贷款机构可能被迫关门。同时，因为未能如期还款而被收回抵押房屋的美国人的比例则创下历史新高。不仅如此，在美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融即将宣告破产并已被纽交所停牌后，目前美国还有20多家提供次级贷款的企业濒临破产。
次级贷款市场所暴露的危机，肯定会对陷入降温泥沼的美国房地产市场带来“新一轮冲击”。据估计，目前美国的次级贷款约占所有按揭贷款的8%左右。在违约率不断上升的情况下，“银行可能会收紧信贷，”由此可能影响到美国10%左右的按揭贷款。由于房贷市场的连锁影响，美国经济上半年的经济增速可能因此下降0.5%，之前他们的预期是2.5%到2.8%。而雷曼兄弟的分析师也将对美国未来四个季度的GDP增长预测值削减了零点几个百分点，该行目前对美国2007年经济增长的预测是2.4%，去年是3.3%。
欧元区利率前景最优 欧元飞升
欧元区2006年经济增长2.7%，创下2000年以来最快增速；失业率则从2004年的8.8%降至7.4%。不仅如此，ECB预计欧元区经济将会保持这种强劲上升态势，今明两年的增长率预计分别达到2.4%和2.5%，均超过略高于2%的欧元区经济成长中期趋势水平。
欧元区经济增长健旺，利率前景也大大优于其它地区。欧洲央行在刚举行的三月利率会议上决定提升基准利率25基点至3.75%，此次升息是欧洲央行自2005年12月开启升息周期以来的第七次升息，这一结果也符合此前来自55家经济研究机构的预期。
在本次升息后，欧洲央行行长特里谢（Jean-Claude Trichet）在月度报告中仍然表示：始终对物价风险保持着高度的警惕，将利率从3.50%提升至3.75%是央行管理委员会成员们的一致意见，且央行将采取一切必要的措施来保持物价稳定。在此次讲话中，特里谢给未来几个月里再次升息留下了空间。他表示，央行将“高度关注”物价风险。
当前市场预期欧洲央行将在07年第三季度结束前将利率提升至4.00％水平，而对于美国利率的预期则是在相同时间段内将会降息。在截然不同的预期之下，欧元/美元获得热烈追捧，数月以来欧元汇率自1.2800水平上涨500点至当前的1.3300附近，后市大有挑战1.3480可能。技术上，欧元汇价稳步上攻，上升途中分别在1.2900、1.3100附近构筑密集盘整区，且均线系统呈多头排列上行，短线阻力1.3360突破在即，预期目标可达1.3480。
套息交易死灰复燃 日元深陷
虽然非美货币在欧元带领下前景优越，但投资者仍要分开对待。因套息交易始终死灰难灭，欧元/日元、英镑/日元交叉盘经过三月回调后，下一轮升势或将很快来临。
在此应重点关注几个事件：首先，日元三月财年结束后，巨额资金又要选择投资方向，此批基金很可能会放弃危机重重的美国市场而投放到欧洲；其次，三月期汇交割在即（3月21日），之前经过调整的日元空仓头寸又将重兴；再次，全球股市止跌回稳，投资环境有望稳定下来，而稳定的投资市场对于套息交易是最为重要的前提之一。
结合上述情况，日元后市恐怕又将深陷于套息交易中。技术上，美元/日元115.50－80支撑区域至为关键，守稳后有望重返118.50、119.80。