紧缩预期催热浮息债
国开行上周五7年期浮息债中标利差48个基点,认购倍数达到2.6倍。

国开行上周五发行了共计190.7亿元的7年期浮息债,该期债券为国开行本年度发行的第三期债券。作为浮息债,该期债券较受市场追捧,但发行利率仍略高于预期,显示后市预期较为悲观。

该期7年期浮息债以一年期定期存款利率为基准,当天的发行结果显示最终发行利率为3.27%,中标利差为48个基点,高于此前40~45个基点的预期。在首次招标发行150亿元中,有效认购总量达到276.6亿元,认购倍数达到2.6倍,显示该浮息债受到市场追捧。

南京银行债券人士李颢在预测报告中表示,由于债市缺乏风险对冲的工具,投资者对以1年定存为基准的浮息债券需求有望出现明显回升。到目前为止1年定期存款利率已经累计上调三次,这在一定程度上改变了浮息债券有名无实的局面,虽然以1年定存为基准的浮息债一直存在流动性较差的局面,但浮息债的调整压力也弱于固息债,因此,对于稳健而又面临投资压力的机构而言,加大浮息债的参与力度,不失为一种折中的选择。

“在加息预期下,浮息债要比固息债拥有一定的优势。”申万研究所债券研究员屈庆也表示。

但他也同时指出,目前债券发行利率高于预期,一级市场利率持续高过二级市场,也显示出市场紧缩预期较强,对后市看法较为悲观。

在当天国开行浮息债追加发行中,原定70.5亿元的发行量仅发行40.7亿元。屈庆认为,这可能是因为部分机构仍嫌3.27%的招标利率偏低的缘故。

发行结果显示,有72家机构在首次招投标中中标,而参与追加发行的只有9家机构。其中,北京银行以30.8亿的总认购量排在第一位,其次为工行19.8亿,中行16.5亿,上海农商行13.5亿。

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