―企业形象―
海王生物（000078）今日发布了2006年度报告，笔者第一时间就年报中披露的股改承诺目标、债务重组、在香港创业板上市的子公司海王英特龙（8329HK）增发新股投资流感疫苗等问题走访了公司董事、总经理刘占军。
笔者：公司年报净利润4274万元，但扣除非经常性损益后仍然亏损6000万元，请问这是什么原因？
刘占军：按照我的理解公司年报有四个特点：一是在清理发展过程中所积累风险的道路上迈出了实质性步伐、资产质量得以提升。继2005年度清理包袱报亏损后，2006年公司在大股东海王集团支持下，先后处置了亚洲资源股权、名派广告的债权及其他闲置、无效资产合计大约可以为公司收回5亿元的现金，使资产质量得到显著改善；通过买单、债务重组等方式解除了约1.3亿元的对外担保，公司或有负债即将全部解除、资产质量提高；偿还了约3亿元的银行贷款，公司财务成本得以降低。二是公司经营性现金流得到改善，经营性现金流量持续好转。经营性现金流量由上年的3500万元增加到5400万元，公司期间费用由上年同期7.5亿元降低为4.5亿元，剔除上年计提资产减值准备、分摊广告费等非常性因素外仍然实现大幅度下降；三是公司在自主创新药品研发方面取得可喜的成绩、部分新产品如流感疫苗等上市获得突破性成果；四是医药商业物流和英特龙公司主营业务亏损导致公司主营业务盈利不理想。总体上看，虽然我们完成了股改时承诺的净利润目标，但非经常性损益做了很大的贡献，如何尽快提高主营业务利润将是我们下一步必须尽快解决的问题。
笔者：公司目前面临的主要困难与机遇是什么？
刘占军：一是在医药市场不断变化的背景下，公司营销组织架构和管理效率仍然不能很好地适应市场开拓与业绩提升的要求，缺乏上规模的单品种，医药商业系统转型困难，规模发展迅速盈利水平难以提高；在药品招标、药品政策性降价、产品同质化恶性竞争越来越严重的背景下，公司产品竞争优势受到较大威胁。二是公司资产负债率较高，财务费用开支影响公司盈利能力的提高；药品政策性降价、能源、原材料价格与运输费用上涨会影响公司盈利水平的提高造成。三是公司用于新产品研究开发支出、新上项目的投资从投入到产生效益具有时滞效应与可能无法达到预期收益水平的风险，短期内对公司利润与现金流构成压力。
我们所从事的生物制药、化学制药、中药现代化、保健食品和现代化医药物流产业符合国家产业政策与市场需求趋势，公司一直非常注重技术创新，公司拥有国家级、省市级的企业技术中心与企业博士后工作站，拥有一批自主知识产权的在研及即将上市的新产品，我们存在着良好的发展机遇。无论是国家医药行业管理政策的调整还是医药行业的竞争，从长期看均有利于具有自主创新能力、具有核心竞争力优势的医药企业脱颖而出，有利于医药行业及本公司的长期可持续发展，我们也必将获得更好的发展与盈利机会。
笔者：公司近期临时公告及年报中都提到公司正在进行债务重组，请您介绍一下有关情况及最新进展。
刘占军：债务重组的主要内容包括但不限于公司对外担保形成的或有负债、银行贷款存量与增量。目前处于第一阶段，公司向相关债权银行打折收购历史上对外担保形成的或有负债、银行解除公司的担保责任。
第一阶段的债务重组工作涉及我公司两笔或有负债：（1）公司为智雄电子在深圳发展银行（下称“深发行”）贷款提供的人民币1亿元担保（实际担保额为人民币7,990万）。2007年4月5日，公司已与深发行及海王集团就智雄电子贷款担保事项达成书面和解协议，深发行同意在海王集团代本公司替智雄电子偿还欠款本金人民币2,397万元后，免除我公司对智雄电子人民币7,990万元债务剩余本金、全部利息及诉讼费用的连带保证担保责任。（2）公司为智雄电子在中国建设银行深圳分行（下称“建行”）贷款提供的人民币1.2亿元担保（实际担保额为人民币9,887万元担保）。2006年10月本公司已代智雄电子偿还建行的人民币5,000万元贷款，公司对智雄电子在建行贷款提供的担保余额降至人民币4,887万元。目前公司正就上述剩余4,887万元的担保事宜与建行协商解决办法，预计不久就会有结果。本次债务重组将解决公司历史上对外担保可能形成的担保损失。在债务重组第二阶段，我们将逐步调整优化公司的银行贷款结构、银行将公司的短期贷款转化为中长期银行贷款等。截至2006年末，本公司合并报表范围银行短期贷款余额约人民币9.5亿元，如这些流动资金短期贷款一部分转化为一年期以上的中长期贷款，将有利于优化公司银行贷款结构，降低还贷压力，确保公司长期发展所需的资金，大大降低财务风险。
笔者：公司近年来一直都很注重技术创新与新产品研发方面的工作，请您介绍一下有关情况及最新进展。
刘占军：医药企业的核心竞争力在于拥有自主知识产权的产品与技术，近年来，公司通过用包括募集资金在内公司在技术创新方面投入了很大的财力、物力，公司拥有一个国家企业技术中心（海王技术中心）、两个省市技术中心（海王福药技术中心为福建省级技术中心、英特龙技术中心为深圳市疫苗工程研究中心），负责公司的新产品研发。比如我们具有完全自主知识产权的国家一类新药“虎杖注射液”获得国家药品监督管理局新药临床研究批件进入临床试验，2006年2月，该研究项目获得国家食品药品监督管理局中药一类新药临床研究批件，4月正式启动I期临床试验，目前已完成I期临床试验，试验证明该药的安全性良好，目前正在做II期临床试验的准备工作。该产品目前已经申请国内专利8项、国际专利3项（其中3项国内专利、1项国际专利获得授权），我们希望通过全方位的专利保护确保公司产品在未来的竞争优势。虎杖苷注射液的研究是公司技术创新发展历程中的一个里程碑，标志着公司的技术创新能力与水平达到一个新的高度。通过自主研发与合作开发等形式公司新产品研发步伐明显加快，目前公司处于研究及生产前阶段的新产品情况大概是：临床前研究11个、临床申报13个、临床研究6个、生产申报期34个、补充申报21个；2006年公司申请发明专利22项，获得专利授权10项，公司研发的虎杖苷注射液中标2006年粤港关键领域重点突破项目、并被深圳市科技局列入深港创新圈计划，是该计划中唯一的中药一类新药，子公司海王药业获得2006中国民营企业自主创新50强。
笔者：公司子公司英特龙的100万人份亚单位流感疫苗生产与1000万人份生产基地建设进展情况如何？
刘占军：英特龙亚单位流感疫苗的受到了方方面面的关注与重视。公司在2001年启动该产品的研发，2006年5月取得亚单位流感疫苗生产批文，7月份顺利通过GMP现场认证和并取得GMP认证证书，11月份获得《生物制品批签发合格证》，产品获准上市，标志着公司亚单位流感疫苗正式投放市场，填补了该产品的国内空白。该产品采用目前世界上先进的第三代亚单位疫苗技术生产，安全程度更高，适用接种人群更广，是国内首家获准生产亚单位流感疫苗的厂商。该项目被评为深圳市2006年重大建设项目，2006年5月份国家开发银行深圳分行给予该项目八年期的长期银行贷款1.3亿元，12月取得深圳市贸工局和财政局联合支持项目贷款贴息354.6万元；目前该产品的100万人份生产车间已经正式生产，今年计划生产50万人份，宝安1000万人份的生产基地建筑及安装工程已经完成，目前正对生产设施与设备进行调试、做GMP认证的前期准备工作。
笔者：英特龙增发新股是出于什么考虑？
刘占军：本公司英特龙公司的控股股东，现时持有英特龙公司63,900万股股份，占该公司总股本的67.50%。该公司主要从事现代生物技术的研究、细胞因子类蛋白质治疗药物与生物制品的生产与销售，以及生产传染病疫苗业务。疫苗产品具有广阔的发展空间与市场价值，本次增发新股所募集资金不超过1.70亿元主要投资于改造车间设施及兴建位于深圳市宝安区的新厂房，用以进行1000万人份亚单位流感疫苗的生产、Vero细胞狂犬疫苗产品生产与商业开发及偿还部分即将到期的银行贷款，本次增发后公司占英特龙的股权比例仍处于绝对控股地位。本次英特龙增发新股将有利于尽快推动其疫苗产品的投产、产生效益，本公司作为海王英特龙公司的控股股东将尽力支持其融资计划及发展。
笔者：从年报中我们第一次看到公司持有深圳中小板上市公司沃华医药公司的股权，是该公司的发起人股东之一，请您介绍一下有关情况。
刘占军：2004年3月，我公司收购潍坊医药采购供应站有限公司（山东海王银河医药有限公司前身，下称“海王银河”）），此前该公司通过其控股95％的子公司潍坊民康医药连锁有限公司（下称“民康连锁”）持有沃华医药公司130.445万元的股权（占沃华医药当时注册资本的7.98％）；2004年，公司将民康连锁股权转让给深圳海王星辰连锁店有限公司，民康连锁更名为山东潍坊海王星辰民康连锁店有限公司（下称“星辰民康”），民康连锁与海王银河签订股权转让合同，又将该股权以203.33万元转让给海王银河，海王银河成为沃华医药的发起人股东，由于发起人股东在沃华医药上市前无法办理股权转让过户手续，所以该股权一直由星辰民康代持。2003年3月，经山东省人民政府批准，潍坊沃华医药科技有限公司整体变更为山东沃华医药科技股份有限公司，2007年1月24日，沃华医药在深圳证券交易所中小板上市，海王银河通过星辰民康持有沃华医药167.41万股境内法人股，占其总股本的2.39%，禁售期至2008年1月24日，公司将在禁售期满后办理股权过户手续。该公司股份上市流通后，预计可未公司带来一定的投资收益。
笔者：公司股改时承诺的2007年1亿元盈利目标能否实现；
刘占军：2007年公司主要盈利能力提升点有以下几个方面：一是调整后的公司制造系统、事业部制营销体系已经正式运营，营销能力在稳步提升；二是流感疫苗正式上市，100万人份生产能力基本形成；三是商业物流系统转型工作正在全面展开，盈利能力正在提升；四是一系列降低成本费用的措施将取得更直接效果；五是资产结构优化工作将深入进行，公司长期积累的资源优势将得到进一步释放。总之，我们有信心完成2007年1亿元的净利润目标。
笔者：如何理解公司年报年度发展规划中所说的2007年公司“继续优化资产结构，探索包括引进战略投资者在内的多种资本与业务合作模式，尽快将公司的产业链与资源优势转化为盈利优势与价值，进一步提升公司价值。”
笔者：长期以来，立足于公司的长远发展，我们逐步打造了一个包括新药研发、药品生产（包括生物工程药、化学药、普药与中药等）、现代医药商业物流在内的医药产业价值链，虽然现在的盈利能力不尽人意，但其发展前景与价值得到了境内外战略投资者的关注与兴趣，表达了愿意与公司采取多种形式合作的愿望。公司董事局也希望本着有利于股东价值最大化的原则，尽快将公司的产业链与资源优势转化为盈利优势与公司价值。公司大股东海王集团与董事局均将公司价值最大化作为我们制定发展战略及经营管理决策的出发点与目标，我们希望今年公司在与国际战略投资者合作方面取得实质性进展。
□ 江沂
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