虽然进入5月以来，人民币连连攀高，其有效汇率不升反降的情况有所改善，但是仍难有效实现全面升值。专家表示，人民币对一篮子货币不升反降为加息提供了空间。

根据昨日中国外汇交易中心公布的人民币兑美元等5个货币对的中间价，今年以来人民币兑美元、日元、港币和英镑分别实现了1.677%、2.907%、2.058%和0.296%的升幅，但是兑欧元却出现了1.052%的下跌。

这还是人民币在经历了4月下旬以来连续走高之后出现的结果，4月中旬时，它兑英镑也是处于累计下跌的状态。根据国际清算银行公布的数据，今年3月和4月，人民币名义有效汇率指数分别为98.5和98，低于1月和2月的98.68和99.05。截至4月，人民币名义有效汇率较年初出现了0.69%的跌幅。

所谓名义有效汇率，是指由贸易权重确定的外币的加权平均价格。而将名义有效汇率剔除该国当年的物价上涨，就得到实际有效汇率。实际有效汇率不仅考虑了本国的主要贸易伙伴国货币的变动，而且剔除了通货膨胀因素，能够更加全面地反映一国货币的对外值。国际清算银行公布的数据显示，今年3月和4月人民币实际有效汇率指数为94.87和94.28，亦出现步步下行。

中投证券宏观经济分析师邢微微表示，按照名义有效汇率衡量，人民币对一篮子货币的价值在3、4月份并未出现上升，反而下降。

“除了日元相对疲软，其他非美货币兑美元今年表现都很强，欧元兑美元更是处在历史高位，而人民币兑美元的涨幅难以抵得上欧元兑美元升幅，因此人民币相对于欧元自然出现了相应走跌。”银行交易员表示，即便进入5月人民币的涨幅相当可观，但是其名义有效汇率仍然难以扭转走跌的趋势，很有可能仅仅是持平。

虽然人民币有效汇率与名义汇率的各自表现并不一致，但是这却为央行动用价格工具调节国内经济提供了便利。邢微微表示，“人民币对非美元货币并无实际升值，央行再次选择利率工具的可能性增大。”事实上，近期随着4月份信贷、物价、投资等数据的陆续出炉，市场认为经济高位加速风险加大，央行在短期内有可能加息。