正反阵营激辩两大焦点:每股1元收购价是否过低，政府回购不良资产是否合理
交易完成逾半年的“平安收购深商行”，却因网上一则揭黑帖而卷入“资产贱卖”的质疑风波。围绕每股1元收购价是否过低，政府回购是否合理等问题，网上网下展开了一场“口水战”。
揭黑帖指责平安以不合理的低价收购深商行，涉嫌贱卖国有资产。平安集团新闻发言人盛瑞生则向晨报表示，“零成本”的说法肯定是不正确的。
神秘帖子蹊跷被删
5月5日，深圳论坛上出现了一则题为《平安收购深商行黑幕》的帖子，该帖洋洋洒洒千余字，历数空降高管的薪水、老员工待遇、企业文化等问题，但主要火力集中在所谓的“零成本收购”上。
原帖称，平安在进行深商行收购时，对外公布的许多数据，包括深商行的不良资产等，“都是编造出来的”。若以他掌握的内部数据计算，平安收购深商行的实际成本不是众所周知的49亿元，而是“零”。
首先，作者称，根据深商行的实际净资产，其收购价绝对高于最终敲定的每股1元钱。但是，由于平安在收购前“拼命地将深商行的资产剥离为不良资产”，致使深商行不良资产从30亿元骤增至90多亿元，严重影响深商行资产质量。其次，作者认为，平安为增资认购付出的39亿元是股本金，不能算作成本，因此平安实际支付的成本只有10亿元。而这10亿元最终也因为政府回购收了回来。
颇为蹊跷的是，除了深圳论坛，天涯、搜狐等论坛上的转载帖都于5月12日中午被删除或者隐藏了。天涯论坛客服部工作人员的解释是，帖子被删可能是由于帖子的内容不真实或不符合论坛的其他规定，也可能是帖子涉及到的公司要求论坛撤下帖子。天涯表示无法透露隐藏该帖的具体原因。
正反阵营各执一词
由于涉及公司黑幕、国有资产贱卖等敏感话题，该帖在发表后立即被天涯、搜狐等人气论坛转载，随后的回帖也十分热烈。除了一些对作者所言表示惊讶的回帖外，不少回帖都立场鲜明地表达了自己的观点。
支持作者的帖子表示相信作者所言，并对平安的作为表示不满。支持帖中最有力的声音来自5月8日首见于天涯的《告深商行同仁书》，该帖的作者自称是26位深商行的中层干部，他们控诉平安在收购了深商行后不仅没有妥善安置老员工，还想方设法以低价收购他们的股票，逼着他们辞职。
但也有一些人认为，作者所言之事的可信度和发帖的初衷都值得怀疑。有的人认为，作者只是在泄私愤，因为自己的权力下降了，硬性收入也减少了；有的人则认为，作者发帖只是在为认购员工股争取更大利益。“如果事实真像你们说的那样，为什么当时不站出来说话，不向国资委举报呢？”
平安集团新闻发言人盛瑞生则向晨报表示，“零成本”的说法肯定是不正确的。
■分析一
国有资产被贱卖？
从公开资料看，1元的作价相当于深商行市净率的1.75倍，比市价低了许多，且这一作价在已经完成重组的几家城商行中的确是最低的。重庆商业银行、南京商业银行、天津商业银行、杭州商业银行等引入外资时的收购价集中在每股1.8元到3元之间。那么，这一价格是否过低呢？
记者虽然接触到了在深商行收购案中负责会计事务的相关事务所审计员，但他以对客户具有保密义务为由，拒绝回答任何有关平安的问题。
中国平安品牌宣传部副总经理盛瑞生则在接受记者采访时表示，由于公司正在对上述揭黑帖进行调查，目前不便对此置评，但他明确指出“零成本的说法肯定是不正确的。”
复旦大学教授陈学彬告诉记者，影响收购价的因素很多，包括当前收购标的的净资产价值和未来赢利能力，以及竞争对手出价等。其中最主要的因素是收购标的的未来价值。
某城市商业银行高管也表示，收购价的制定是一个很复杂的过程，涉及到多项资产价值的评估和认定，除了较常规的市盈率、市净率外，还包括企业有多少旧厂房，有多少员工需要安置等。而且每一个单项的认定也很复杂，单是不良资产一项就分为五类，笼统地讨论不良资产率是不科学的。
根据两位专业人士的指点，记者再次通读了平安发布的收购公告，但未在其中看到深商行未来赢利能力评定等重要定价数据。
■分析二
政府回购不良资产有猫腻？
帖子认为，是政府回购最终帮助平安完成“零成本收购”的，“光是收购方单方面想这样做是无法实现的，其中的政府这一关极其重要。”
前述某城市商业银行高管指出，政府回购不良资产在国有资产收购中是较常见的。至于是否回购、回购多少，取决于政府是否是被收购企业的大股东，被收购企业在地方上作出多少贡献，政府是否急于将企业卖出且有足够财力，以及收购方谈判能力如何等。
他表示，以上述几点作为标尺来看深商行的收购案，会发现深商行具备了几乎所有条件。首先，根据深商行2004年的年报，深圳市投资控股有限公司和深圳财政局为其第一、二大股东，持股比例分别为33.4%和18.2%。其次，深商行作为全国第一家城市商业银行为深圳市作出了很大的贡献。再者，当时深圳市政府急于通过引资使深商行之资本充足率改善至8%，且政府也有相应财力。此外，深圳市政府希望将平安的总部留在深圳，因此平安在当时的谈判中处于相当有利的位置。
陈学彬认为，一般情况下，回购比例最大达到总不良资产的20%。像深圳市政府那样，回购深商行不良贷款总额的21.7%还是比较正常的。
