２００６年年报披露后，浙江广厦（６０００５２）由于连续两年亏损而戴上“ＳＴ”帽子。但公司旋即公告，预测２００７年半年度的累计净利润比上年同期大幅增长，预计２００７年半年度盈利。甚至有分析师预测，随着股改置入项目的贡献，公司近三年的ＥＰＳ将分别为０．３８元、０．６２元与１．０５元。情况果然如此乐观吗？不说别的，单说公司最大的投资项目——天都城，就像一块心病，不能不引起投资者的警觉。因为天都城的成败关系着浙江广厦的命运。“广厦就是天都，天都就是广厦。”公司掌门人楼忠福这样说。
地价飞涨
早在１９９９年４月楼忠福就规划在余杭星桥镇建造宣称总投资８０亿元、开发周期长达６－８年、常住人口达１０余万人的杭州卫星城——天都城，并与盈华实业合资成立浙江天都实业有限公司，共同开发天都城，浙江广厦占股９０％。
杭州市余杭区工商局提供的资料显示，天都实业前身为１９９８年８月注册成立的“东方科学乐园”，经营范围为旅游、农业。当时，余杭是杭州的郊县，土地价格平平，楼忠福提出先建旅游设施，再滚动开发房产的模式。１９９９年，东方科学乐园变更注册，公司经营范围中增加了房地产开发一项。
２００１年１１月８日，浙江广厦与大股东广厦建设集团有限责任公司进行资产重组，把原来的建筑业务与广厦集团的房产业务进行置换。自此，天都城进入上市公司范围。
然而，天都城连续４年没有利润产出。浙江广厦２００４年年报显示，至２００４年１２月３１日，天都城仅香榭花园产生收益约２２０５万元。此外，天都城的爱丽山庄项目原计划２００１年１２月开始土建施工，但浙江广厦公告称：基于销售策略的考虑，公司准备待周边环境成熟，房产氛围形成后再推出。
为什么会出现这种情况呢？一个关键因素是地价飞涨。
２０００年１０月，天都实业虽与杭州市有关部门签署了受让星桥开发区６５７９亩土地的意向性协议，但２００２年７月１日，国家土地招标政策正式实施，规定经营性用地必须公开招标。原有的土地购买意向不具备法律效力，必须全部挂牌竞标，这对天都城的二期开发造成很大影响。
事实上，２００３年７月８日，杭州市余杭区政府就作出决定，收回已协议出让的８５宗共计４２０３．９６亩经营性用地，退还２７家房地产商已缴纳的５．２６７６亿元土地出让金，并承担其同期银行利息近２０００万元，再补偿给开发商１０％的前期财务费用。此次被处理的，就包括浙江广厦的天都城项目。
按照天都城目前的规划，整个天都城的建设面积为７６００多亩，比最初规划面积增加了约１０００亩。早期天都城以大约１５．６万元／亩的协议价格获得土地１５００亩，而目前的价格已达每亩１００多万元。按照公告，截至２００５年１２月３１日，天都实业已取得土地使用权证的仅２４４６．９１亩。
这样，剩余的土地都需要通过挂牌方式获得，这将大大增加浙江广厦的投资成本。２００７年，天都城就面临１０００亩土地的征用问题。据介绍，尽管天都实业早在去年就开始向政府相关部门争取用地指标，目前虽然用地指标均已拿下，但仍然要走挂牌和摘牌的程序。而且由协议出让到挂牌，土地价格将出现重大变化。“原来８０亿的总投资规模，现在要超过１００亿”。公司有关方面负责人如是说。
交通瓶颈
除了后续用地的难题，交通问题也成为天都城的瓶颈。首先是杭州地铁线路的变更对天都城造成重大不利影响。据了解，原来杭州地铁规划有两条线，浙江广厦当初宣传说，二期地铁将从天都城附近通过。但是，国务院２００２年已暂停了杭州地铁申报项目。有业主反映，“当时杭州人预定天都城的房子就是冲着地铁来的，现在地铁没了，好多人要求退房。”其次，目前建设中的杭州城市轻轨也不经过天都城，还有６公里的距离。一位谨慎的业内观察人士算了一笔账：假定天都城的１０万居民只有３万在杭州市区工作，１万人有小汽车，２万人需乘坐公共汽车。按一辆公共汽车载客１００人计算，就需要有２００辆车。“在上、下班的高峰期，２００多辆车同时奔跑，转弯都是一个不小的问题！”
事实上，已入住天都城的业主现在每天都为出行的问题头痛不已。如果挤不上天都城的小区班车，那就只能步行１５－２０分钟到距离天都城最近的一个公共汽车站，也是惟一一条从天都城通往杭州市区的公交线路Ｋ５７１，颠簸约一个小时之后再匆忙打车去上班。
Ｋ５７１只到杭州城东的焦家公交总站，从这里打车到市中心还需要至少２０分钟的车程。由于小区班车较少，班次也不多，因此在上班高峰时段通常无法满足业主的需求。此外，因为小区班车的矛盾，天都城的相关工作人员甚至曾与业主大打出手。
在天都城的业主论坛上，出租、出售天都城房源的帖子占据了业主论坛的大多数版面，但成交似乎并不活跃。
正因为如此，到２００７年初，已经建成的２６００多套公寓中，虽然大部分已经销售完毕，只剩下小面积的青年公寓和２００平方米以上的大单位，但入住的只有５００多户，入住率不足２０％。这与天都城当时号称的１０万人入住的“造城”概念相去甚远。
不难看出，连续五年的开发之后，天都城仍难以摆脱“空城”的状态。
天都实业董事长何勇坦言，企业造城难度之大，非外人可知，“很多事情是企业无法单独完成的”。
资金捉襟见肘
由于入住率低，天都城开发进度大大推迟，这成为浙江广厦的一块心病。其中最伤脑筋的是资金捉襟见肘，疲于应付。
浙江广厦原先的如意算盘是，一期５０万平米房子售出后，至少能回笼８亿—１０亿元资金，但实际上回笼资金大打折扣。由于原先预料不到的问题接踵而至，致使天都城项目迟迟不能进行大规模开发而连年亏损。截至２００２年１２月３１日，天都实业净利润亏损１２６０．９９万元。而２００３年初，楼忠福亲手将１８万元奖金递到原为集团行政副总裁后主抓天都城项目的郑某手上。按理说，重奖之下，天都实业的经营应有所改善，然而，到２００３年１２月３１日，天都实业净利润亏损增加到２８４０．５７万元。受其影响，浙江广厦２００５年及２００６年连续两年出现亏损，并最终戴上了“ＳＴ”帽子。
为了加快资金回笼，浙江广厦对天都城下达了销售指标。据了解，天都城２００７年接到的任务是完成５．２亿元的销售回笼资金。
何勇在２００７年度工作会议中向天都实业的员工表示，５．２个亿哪怕都实现了，也远远不够。“比如我们今年要完成１０００亩地的摘牌，资金缺口就很大。要在房产宏观调控的形势之下，完成５．２个亿资金回笼目标，难度非常大、任务非常艰巨。”
何勇甚至当场定下“死任务”：天泉苑二期开盘两个月内能否达到销售５０％、６０００万元回收是关键。“这６０００万元对我们来说真是至关重要，是我们天都继续开发的粮草。”
按照计划，天泉苑二期、天水苑一期、爱丽山庄一期、天星苑一期将陆续在今年１０月份之前开盘。此外，还要争取天水苑二期在年底开盘。
但随着杭州丁桥大型居住区，即经济适用房社区的建设，比天都城更具有地段优势及价格优势的丁桥居住区将分流天都城的部分客源。天都城目前正在销售的天泉苑，价格在４７００元／平方米左右。这一价格与丁桥经济适用房３０００元／平方米左右的均价相比，已全无优势可言。
