一份股权转让协议正折磨着S*ST重实(000736.SZ)。

    "谁都没有想到,一年多前那个皆大欢喜的协议,竟成S*ST重实今日重组的最大障碍。"6月15日,重庆当地证券业人士告诉本报记者,S*ST重实的股改已陷入僵局,缘由是华融资产管理公司(下称华融资产)与重庆渝富资产经营有限公司(下称重庆渝富)于2005年9月签署的一份股权转让协议。

    股权困局

    2004年上半年,德隆危机全面爆发,被德隆占用6亿多元资金的S*ST重实未能幸免。当年9月,德隆及旗下子公司(包括S*ST重实)被划归华融资产托管。

    2005年9月,在债务重组几乎停滞之际,华融资产将手中托管的S*ST重实47.87%的股份以300万元的价格转让给重庆渝富,但由于S*ST重实诉讼缠身,股份被法院冻结不能完成过户,这也为日后S*ST重实的股改埋下了"隐患"。

    重庆渝富随后大展财技,将S*ST重实从退市的悬崖边拉了回来。2006年11月29日,重庆渝富用1.3亿元资金清偿了S*ST重实所欠银行债团的6.39亿元债务。

    2007年,重庆市方面开始与多家潜在重组方接触,拟将重庆渝富手中的股份转让出去,并选中了华能房地产开发公司(下称华能地产)。

    今年4月11日,S*ST重实发布公告称,重庆渝富已与华能地产就重组事宜达成初步合作框架,并"拟不迟于本月25日刊登重庆实业股权分置改革的文件"。

    一个多月后,华能地产党组书记赵如冰以及华能地产总会计师杨召文正式成为S*ST重实的董事会成员。

    但昔日华融资产转让股份给重庆渝富的协议,正成为华能地产入主S*ST重实的"拦路虎"。

    按照2006年9月中国证监会颁布的<上市公司股权分置改革管理办法>,自改革方案实施之日起,重庆渝富原来的非流通股在12个月内不得上市交易或者转让,12个月之后,若重庆渝富通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份,出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5%,在24个月内不得超过10%。

    这令重庆渝富痛苦万分。

    据消息人士透露,重庆渝富一直尝试着与华融资产沟通,试图作废当初与华融资产签署的股权转让协议,让华融资产重新与华能地产签订股份转让协议,从而让华能地产顺利借壳上市,但华融资产没有点头。

    重实走向

    虽然股改与重组暂时受阻,但S*ST重实在今年内复牌几乎是铁板钉钉的事。

    "乐观一点估计,S*ST重实七八月份就可以复牌,悲观一点的话,年底也会成行。"6月15日下午,S*ST重实董秘徐明华说,至于是否会步S*ST朝华退市后尘,徐明华称"可能性几乎不存在"。

    目前,重庆27家上市公司中,只有S*ST重实未完成股改,对于壳资源异常稀少的重庆来说,肯定"不会再让任何一只渝股掉队"。

    至于S*ST重实的未来,当地证券人士告诉本报记者,摆在S*ST重实面前的只有两条路:一条路是重庆渝富先当大股东,一年后股份能否转让另当别论;第二条路是重庆渝富借助重庆市政府与华融资产方面协调,取消原先的协议,让华融直接与华能签约,从而顺利实现股份的转让。

    "但走第二条路有很大难度。"上述人士表示。

    2007年4月30日,S*ST重实公布2006年报,公司扭亏为盈,每股盈利0.2元,随后S*ST重实向深交所提出解除退市风险申请。

    但S*ST重实的盈利能力存在隐忧――能否继续拥有北京瑞斯康达科技发展有限公司70%的股份。今年6月1日,该股份遭遇诉讼风波。一旦败诉,该股份转手他人,S*ST重实2007年中期则将亏损。