——访华欧国际总裁朱德贞

“未来中国投资银行业的发展正面临一场变革”，华欧国际证券总裁朱德贞对当前中国投资银行业的变化趋势进行了分析。日前她在中国证券业协会投资银行专业委员会的换届中再次当选委员。

金融集团化：投资银行和商业银行发挥协同效应

朱德贞认为，依靠为客户提供间接融资赚取利息的商业银行所具有的客户资源优势和资金融通优势对从事直接融资的投资银行是一种有益的补充，而投行通过深度挖掘客户的价值也能给商业银行提供更多的业务机会。

因此，在混业经营成为全球银行业发展趋势的背景下，成立金融控股集团，利用或实现投资银行和商业银行的互补和协同效应将成为一种主流。华欧国际的外方股东里昂证券及其关联方东方汇理银行正是通过这样一种模式在直接融资和间接融资市场均取得了互动。

投行跨国行动：为中国企业提供跨境资本运作

在国外投资银行进入中国证券市场的同时，国内越来越多的实力雄厚并拥有一定海外业务经验的券商也将在海外设立分支机构，探路国际市场。

朱德贞认为，随着越来越多的中国企业走向国外，为中国企业提供境内和境外甚至跨境的金融服务，帮助中国企业走向世界，将是中国投行业发展的主流方向之一。这将促成中国投行业务的跨境流动。

扩大规模：国内投行将陆续寻求上市

朱德贞表示，公开发行上市是境外投资银行筹措资本的主要途径。许多境外著名的投资银行都是上市公司，有的还是在几个交易所同时上市的。通过公开发行上市，有利于提升券商的知名度，优化股权结构，充实资本金，提高抗风险的能力。并且，在社会公众的监督之下，经营运作的透明度将大为增强，从而促进券商健康、规范运作。目前不少国内投行都在积极寻求上市的途径。

并购重组、资本集中：中国投行业面临整合

当前，国内投行数量较多，但规模偏小，缺乏综合竞争力的情况普遍存在。随着对外开放进程的加快，越来越多的外资投行进入中国资本市场，投行业的竞争将更加激烈。一些经营管理落后、内部控制薄弱的券商将被淘汰出局。这促使中国投资银行业必将通过收购兼并、资产重组的方式最终形成合理的行业结构布局。同时，由于投行业进入的门槛较高，行业内部间的并购重组将是一种主要形式。

朱德贞认为，从美国、英国等投行发展历史较长的国家的经验来看，通过行业的并购整合，未来的中国资本市场上会形成由全国性的大中型券商为主体的核心力量，和由较小型的地区性或专业性券商所构成的梯队型行业结构。