———2006上市公司价值百强与机构投资者见面会侧记
证券时报记者邵小萌
日前，2006上市公司价值百强评选活动在北京举行隆重的颁奖仪式。在主办单位安排的获奖上市公司与机构投资者见面会上，高管们纷纷主动推荐公司，基金经理、券商分析师也抓住机会向热点公司高管接连发问，会场气氛热烈。
苏宁电器（002024）总裁孙为民感慨地说，上市就是要将公司的经营目标公开化，尽可能多地与投资者沟通，目标一旦量化，对他们就是一个无形的压力，要不断地为目标去奔跑。
整个见面会也从一个侧面反映出公众公司对自身存在问题、战略规划等方面的坦诚、务实，对经营承诺的重视。
苏宁：投资自有物业
很多投资者关心苏宁电器如何持续增长。见面会一开始，机构投资者首先对苏宁电器孙为民发问。
万家基金问，苏宁原来开店是租赁门面，现在改为直接购置，这对企业经营的影响如何？此外，去年开始净资产收益率下降，这是为什么？
孙为民笑着说：“原来我们是小马拉大车，所以净资产收益率高一些。现在下降是一个趋势，实际上，与制造业比较，零售行业的资产都是不动产， 比如购置店面。净资产收益率的下降不会改变公司的价值。”
孙还说，随着企业的扩大，今后开店标准更高，单靠简单租赁已经不能解决问题了，所以做一些店面的购置开发，这也是出于对企业持续发展的安全性的考虑，一些重点店面物业成为自有物业，但购置的比例在整个门店中的比例是很小的。
中欧基金人士提出，未来家电连锁经营竞争越来越激烈，对苏宁电器未来业绩的影响如何？国内地产价格上涨，新开店面有什么应对措施。
孙为民表示，当前国内家电连锁的竞争是理性的。他说，只有越分散、越无序的竞争才是激烈的，而当前国内家电连锁都由大型上市公司主导，竞争是有序的。此外，与国际同行相比，国内家电零售的毛利率增长还有空间，苏宁正通过变革内部管理，提高人均效益等手段提高毛利率水平。投资自有物业也是苏宁化解地产成本上涨风险的策略之一。
山河智能：二季度产能提升较快
山河智能（002097）总经理彭孟武在会前会后都被机构投资者围住。有分析师在见面会上提出，今年工程机械的需求量非常大，作为国内行业龙头山河智能为什么会出现一季度业绩不理想的情况？
彭孟武解释：公司有自主品牌，因而在市场上得到广泛认同，一季度业绩受到影响，主要是扩建速度没有跟上来，产品严重供不应求。公司在去年12月才上市，产能提升有个过程，二季度会迅速提升，并着手加快三期建设，产能增长同时，供应环节也在加快，完成全年业绩应该没有问题。
招行：中间业务受证券市场影响
招商银行（600036）董事会秘书兰奇则介绍了该行在资产和效益增长方面的情况。
招商银行每年确定的总资产增长比例是20%，今年就是按照这个比例在增长，今年前几个月的贷款也控制在这个速度。资产质量上，由于去年的不良率为2.22%，下降了0.46%个百分点，已经相当低，今年将在这个水平上略微下降，保持好的水平。效益方面，今年一季度同比增长了71%，就全年看，还存在不确定因素，一方面该行在IT方面的投入有所增加，此外，增长迅速的中间业务前景不明朗，如证券基金代理业务、理财业务的持续增长要视证券市场下半年的情况。
战略方面，兰奇认为，随着国有商业银行的陆续上市、外资银行的进入，招行等股份制商业银行的先发优势正在被赶上。对此，招行的应对策略是完善薪酬制度吸引人才，提升产品创新能力，争取外资银行擅长的理财业务份额；改革零售业务体制，通过零售业务做大做强，吸引高端客户。
有投资者问，马蔚华行长曾谈到“没有对公业务就没有招行的今天，没有零售业务就没有招行的未来”，现在对公业务和零售业务的比重是多少？招行离岸业务坏账是否会影响业绩？
兰奇说，从贷款的增长速度看，招行对公业务增长是20%，零售、信用卡业务都是成倍增长。对于离岸业务，他说，不良率高有管理上的问题，也有当时东南亚金融危机的影响，该行在上市前已经有公开披露，上市前已提足了拨备，现在正在进一步催收，不会影响业绩。
云南白药：因搬迁增长速度放缓
云南白药（000538）进军牙膏产业引起投资者的不解，“中医中药更强调保健的作用，云南白药因此在健康产品方面做一系列的尝试”。 该公司党委书记戚太云说，云南白药是三年前开始做这个产品的，成长很快，每年翻番。
戚太云谈到，国家药监改革的失败对云南白药主要产品是有影响的，云南白药作为一个老产品，由国家定价，而很多药品通过报批新药名就能大幅提高售价。此外，云南白药多年开发的新产品也没有及时获批。他提到云南白药前几年的价格是低于国家定价的，现在逐步提高是在复位。
对于云南白药业绩，戚太云说，云南白药已经历了七八年的增长，从今年一季度看增长速度开始放缓。云南省政府正在对云南医药产业进行整合，将以云南白药为龙头，目前云南白药现有的厂区已经严重不足，计划用几年时间整体搬迁到昆明新区，这次搬迁建设规模大，中短期发展速度将放缓，但对公司长期发展是有利的。
