有“中国网络第一股”之称的网盛科技（002095），自打去年挂牌上市以来，市场上对其高股价及未来发展空间的质疑声就不绝于耳。

　　上市首日，股价暴涨三倍；开盘一小时内，深交所三次对其临时停牌。高调上市的网盛科技，却在三个月后向投资者呈上了一份“羞涩”的年报——主营业务收入、净利润和扣除非经常性损益的净利润均比上年下降，其中扣除非经常性损益的净利润降幅更达15.59%。

　　网盛科技制造了A股市场的又一个神话，还是另一个泡沫？

　　首战中国服装网

　　就在各方质疑如潮水般涌来之时，网盛科技拉开了其行业网站整合的序幕。

　　6月5日，网盛科技宣布与浙江中服网络科技有限公司（主要经营中国服装网www.efu.com.cn)正式达成兼并收购协议，将中国服装网纳入网盛旗下的“生意宝”。这是网盛科技自今年初提出“打造100个中国化工网”计划以来，兼并收购的第一单。

　　此次网盛科技通过“生意宝”收购的“中国服装网”成立于2001年7月，主要面向服装行业提供互联网信息服务与电子商务服务。目前，中国服装网拥有注册会员30多万，日均页面访问量300万次，居国内服装行业网站之首，在国内服装行业具有广泛的影响力。

　　财务报表显示，浙江中服2006年的营业收入为646.96万元，净利润仅为22.75万元。而根据公告，网盛科技为其支付的并购价格却是一千多万元。网盛科技并购第一单为何选择中国服装网？这桩买卖是亏了还是赚了？

　　“网盛科技对中国服装网的估值是相对较低的，这笔买卖（他们）当然是赚了。”浙江中服创始人之一、浙江中服总裁廖斌表示，“以往的财报并不能完全反映我们的经营状况。预计我们今年的营业收入将超过一千万，保底利润率30%。”业内人士表示，如果中国服装网真能达到这个目标，将远超过中华服装网、中国纺织服装网、全球纺织服装网等国内同行业网站目前的水平。

　　“客户会员是我们最大的资源。因此，在行业网站的收购中，拿下了这个行业网站中的第一，就基本掌握了这个行业的大部分资源。”廖斌说，经过这场阵地战，网盛等于拿下了整个国内服装行业。

　　从小在服装厂内长大的廖斌，心里其实早就勾画出了中国服装网的产业链。从上游到下游，服装行业分别串联了服装机械生产商、面辅料生产商、OEM、成衣厂、经销商和最终的客户。目前，中国服装网每天为5万多经销商提供供求信息，为10多万服装品牌提供品牌宣传策划。

　　中国服装网目前主要的注册用户是经销商和成衣厂。廖斌希望先把这两个客户群做好，然后逐步吸引上游的OEM、面辅料生产商甚至于服装机械生产商到中国服装网这个招商交易平台。“产业链的延伸一环扣一环，我们的平台将不仅是招商资讯，还要扩展到咨询、交易、技术、管理、物流等多方面。所以说，做行业网站是没有顶的。”

　　风格时尚鲜明的廖斌与朴实无华的孙德良形成了强烈的反差。廖斌平时最大的爱好是自驾游，曾亲自驾驶克莱斯勒产5.7排量的吉普Commander穿越中国除新疆以外的所有省市。而孙德良平时除了喝茶上网外没有特别的爱好，至今没有一辆私家车。这样两个风格迥异的人坐在一起，谈判也因此极富戏剧性。

　　收购中国服装网的谈判，从网盛上市前就开始了。或许这也是为了圆孙德良十年前的另一个梦：当初孙德良创业时，曾想从浙江发达的服装行业做起——创办服装网，但阴差阳错地创办了化工网。而今，孙德良对服装网依然痴心不改。

　　“我们总共见面不超过18小时，通电话不超过5次。”廖斌说，谈判进行了半年之久，其间也曾出现过像阿里巴巴及在纳斯达克上市的九城集团这样有实力的竞购对手，想与中国服装网进行深度合作以至参股。

　　九城集团是中国首家在纳斯达克上市的纯软件企业。2007年，九城集团开始大举进攻国内电子商务市场。4月，九城集团斥资2700万美元收购了以垂直搜索闻名业界的雅蜂网，同时还打算对B2B网站环球市场集团进行500万美元的战略投资，并声称将电子商务的切入点放在整合B2B电子商务搜索和服务网站上，已成为未来行业网站整合中一支不可忽视的力量。

　　中国服装网最终拒绝了九城以及阿里巴巴提出的合作要求。廖斌表示，这主要是由于双方对未来行业网站的战略定位及团队管理理念的差异。

　　“是孙总的诚意，及我们对行业网站的共同看法使我们最终走到了一起。通过并购可以使中国服装网充实更多的资本，并迅速拓展业务空间，何乐而不为呢？”廖斌回忆道，然而双方也曾由于并购价格及股权结构的分歧，几度使谈判陷入僵局，“谈崩了的时候，孙总曾威胁我，并甩下话来，咱们战场上见！”廖斌笑着说。

　　“但是，我们的大方向是一致的，最后一次决定性的谈判只进行了一个半小时。”在这个短暂的一个半小时，双方基本就合作框架达成了一致，“我不是一个拘泥于细枝末节的人，主要的框架搭好了，细节都可以商量。”廖斌表示。

　　对此，孙德良评价说，“并购之所以能够成功，关键在于双方本着一个共同的出发点，即最终要将中国服装网做大做强。”

　　据知情人士透露，并购完成后，服装网的总部可能会由现在的金华迁到杭州。浙江省是国内仅次于广东省的主要服装生产基地。届时，身处省会杭州将为服装网带来更多业务拓展空间。

　　整合好戏在后头

　　对于网盛科技2006年业绩的下滑，券商申银万国分析师认为，网盛科技的主营业务已经从快速发展进入稳步发展时期，所以除非新业务能够大幅度地提升业绩，否则100多倍市盈率较难长期支撑。在行业网站自身的增长潜能大部分已经被释放殆尽的时候，网盛科技的成长可能将主要通过收购来获得支撑。

　　此外，某业内资深人士指出，行业网站的细分也导致了每个领域的垂直网站规模相对较小，仅凭借资讯服务收取会员费的盈利模式，在一定程度上制约了他们的发展空间。

　　网盛科技的崛起依靠的是浙江众多的化工企业。至2006年年底，公司主营业务收入中的85%仍来自于中国化工网和全球化工网。化工行业周期性的发展状况，将在一定程度上影响公司业务的拓展，进而影响公司的盈利能力和发展速度。做了十年行业网站的孙德良也已意识到要为刚刚上市的网盛科技注入更多的增长动力。 

　　孙德良表示，今年上半年公司业绩增长很快，相信会一扫去年的颓势。“今后，网盛科技将致力于将网上与网下服务相结合。”目前，全球的B2B行业都处于初级阶段。网上交易只涉及前期的洽谈，真正签合同、物流、支付又回到网下去了。“我们完成了国内目前最大的技术交易平台，并且计划打造国内化工行业高级人才数据库，为化工行业提供全方位服务。正在考虑通过一个远期标准的模式实现完全在网上进行交易，网站收取交易佣金。”

　　同时，网盛科技已开始精心为整合大戏布局。今年2月，正值网盛科技登陆国内A股刚满2个月，网盛科技宣布通过旗下“联盟网站-生意宝”(www.NetSun.com)——一个综合B2B门户+B2B商机搜索的框架，从中国专业网站中精选100家合作伙伴，共同打造100个类似“中国化工网”的行业龙头网站。

　　孙德良十分推崇“纵横平衡理论”，即对待问题要纵向和横向结合来看，“一纵到列，一横到边。”孙德良将这套理论运用到了网盛科技的未来扩张模式上。