证券时报记者  李玉亭
　　本报讯  航运企业较易受到运价波动影响，而中海发展（600026）的内贸业务运价相对稳定，波动较大的外贸油运则采取签订运价波动协议的方式，这一独特的业务结构使公司大部分业务的运价波动较小，确保了各项业务的稳定发展。
　　内贸运价保持稳定
　　中海发展内贸业务主要包括油运、煤运两大业务，运价波动较小。从历年情况看，公司内贸业务占总收入的比重一直保持在60%左右，伴随着近两年内贸煤运运价的提升，内贸业务的总体占比还有望提升。
　　中海发展的内贸煤运业务呈上升发展趋势，其收入占比从2003年的23%上升到2006年的33%。据了解，内贸煤运主要针对沿海的大客户，合同客户占到90%左右，这些客户每年年初与公司签订一年的运价，其中很多公司都有延长合同期限的意向。签订的合同运价主要与上一年的沿海运价走势有关，但远远小于沿海市场运价的波动，与波罗的海指数BDI相比，波动更加小。中金公司分析师梁耀文表示，这一方面是由于内贸运输的市场本身相对较小，因此运价波动远远小于远洋市场的波动；另一方面，每年年初中海发展确定合同运价时的参考标准是上一年的合同运价和市场运价，因此合同运价是市场运价的滞后反映。
　　中海发展2006年的基准合同运价下调了3.35%，随着BDI指数在去年下半年的迅速回升，今年的合同运价同比增长了14%。公司曾预测，如果今年年底BDI指数仍然维持高位，合同运价还有可能提高。
　　与内贸煤运的发展不同，中海发展内贸油运业务逐步下降，其收入占比从37%逐步下降到23%。内贸油运业务包括海洋平台原油回运、进口原油二程转运、成品油运输以及管道油南运，业务占比分别为45%、35%、15%和5%。虽然内贸油运业务有下降趋势，但整体运量却比较稳定，是公司最为稳定的一块业务。此外，由于油运的进入壁垒比煤运高，中海发展占据着原油运输65%份额，与其他三家石油公司一直执行相对固定的运价，在运量和运价上都能保持稳定。
　　外贸运价降低波动
　　中海发展外贸运输主要为外贸油运，去年收入占比为32%，外贸煤运业务很小，仅占公司收入的3%。与内贸运输相比，外贸运输运价相对波动较大，为尽量降低运价波动带来的影响，公司在外贸油运领域首先介入的是外贸成品油运输，并且主要集中在风险相对较小的MR成品油轮，目前公司外贸油运收入的66%来自相对稳定的成品油运输。
　　中海发展还积极介入VLCC运输领域，并与中石化就VLCC运输签订了降低运价波动的协议，执行该运价机制获得的平均运价水平是与市场平均运价相同的，但是波动性却能降低一半。据悉，中海发展近期还在联合几家航运央企与中石化商讨建立更加稳定的VLCC运价机制。如果能够签订这种运价模式，将使公司未来波动性大幅降低，VLCC也有望成为公司运价较为稳定的业务。
　　此外，梁耀文认为，由于中海发展还同时经营油品和干散货的运输，两个市场相互的运价波动抵消作用将进一步降低公司整体的运价波动。