美国次级债问题引起了全球资本市场的警觉与反思，原本在香港市场备受追捧的内地地产股亦遭遇“寒流”，中化集团旗下的方兴地产（0817.HK）更是有些“生不逢时”。昨日，方兴地产在香港联交所挂牌上市，却以低于招股价7.2%的价格收盘，其表现在近年IPO的内地地产股中可谓十分罕见。方兴地产的爆冷，虽受多方因素影响，但其中的深层次原因，不得不叫人深思。

　　上市之前，方兴地产的 “蓄水”表现应属良好，其在香港公开发售的股份获得了约170倍认购，国际发售的股份同样获得了超额认购。方兴地产由此称，鉴于市场反响踊跃，以招股价上限2.35港元/股定价，其集资净额则达到31亿港元。但昨日，方兴地产开市就以2.1港元低开，最低曾跌至1.99元，收盘虽报于2.18港元，较其2.35港元的招股价跌去约7.2%。综观全日表现，方兴地产明显弱于恒生指数。

　　方兴地产的罕见破发引起市场关注，内地地产股是否风光不再的疑虑也悄然而生。“方兴地产遇冷，可能预示着香港市场对内地地产股价值判断正发生变化。”有业内人士这样认为。回顾以往，内地地产股多在香港市场受到热捧，今年率先上市的鸿隆控股首日收盘高于招股价23.89%，随后的碧桂园更大放异彩、首日收盘高于招股价35.13%，上月刚上市的合景泰富首日收盘则高于招股价7.69%。

　　而方兴地产所面临的状况似乎更为复杂。一方面，其上市之日正处于股市震荡调整的时期，一定程度上受累于港股大盘的表现不佳；另一方面，受美国次级债问题影响，港股地产板块近期的表现更不如人意，近期几乎全线下跌，且多数内地地产股跌幅大于同期恒指跌幅。

　　业内人士认为，内地地产股从受追捧到受冷遇的整体变化值得注意。“虽然基于大盘调整的背景，出现这种变化的原因还有待观察。但此次美国次级房贷危机的爆发，令资本市场不得不对奉行‘圈钱＋圈地’模式且财务风险隐现的房地产企业的发展前景与估值水平进行反思。”

　　部分内地地产股与恒生指数比较

简称        8月涨跌幅

恒生指数    -12.07%

碧桂园      -7.55%

鸿隆控股    -30.30%

合景泰富    -28.24%

雅居乐      -17.99%

上海复地    -31.62%

华润置地    -19.14%

中国海外    -23.52%

北京北辰    -23.27%

富力地产    -18.75%

绿城中国    -18.40%

　　注：统计时间为7月31—8月17日