积极筹划进行中的国泰君安IPO进程很可能将要推迟。

国泰君安内部人士透露，由于历史财务问题以及股权问题，正式开始IPO进程后发现与最初的设想存在距离，上市的时间还难以确定，但是公司高管仍在努力。

此前，国泰君安曾力争在年内完成上市并有望夺得今年券商首次公开募股的头筹，但上述人士称，现在看来至少要等到明年上半年，甚至更晚。

不过，有市场人士认为，不排除上海市政府在幕后推动，进而使之加速的可能。

进程受阻

据了解，国泰君安的上市工作小组已经组建了一段时间，专门负责上市准备工作。有消息称，国泰君安可能选择在上海交易所进行IPO计划，虽未确定最终的募资规模，但至少将在数百亿。

对此，国泰君安总裁办一位金姓女士称，“上市工作正在积极筹备中，其他无可奉告。”据悉，关于IPO国泰君安对外已有统一的口径，要求不要随意与外界谈论此事。

据了解，国泰君安已经完成尽职调查工作，此次调查由当地券商参与，但并没有给上市工作带来实质进展，上市保荐机构也还没有最后敲定。

此前，市场预计，在2007年下半年到2008年上半年，将有招商、银河、光大、国泰君安、华泰等多家优质券商通过IPO方式成为上市公司。对国泰君安IPO的预期还抬升了股权转让的价格。8月份，国泰君安证券部分股权在天津产权交易中心以每股4.5元挂牌转让，比7月份在北京产权交易所每股3.18元的挂牌价格高出1.32元。

目前，招商证券上市的书面材料已于7月20日左右递交证监会，而光大证券也已在6月份开始上市辅导，计划于今年9月份正式向中国证监会提交上市申请，国泰君安的IPO进程已明显落后。

一位国泰君安中层人士告诉记者，公司IPO受阻的主要原因在于一些历史财务问题以及股权问题，但前段时间公司专门开过IPO动员会，这可以表明公司的一个决心，公司高管还在努力。

条件成熟

尽管在财务及股权方面受困，但事实上，国泰君安已经初步具备了证监会规定的国内直接上市的硬条件。

在三年持续盈利能力方面，国泰君安已经达标。据WIND资讯券商财务数据显示，国泰君安2006年净利润13.6亿元，2004年和2005年的净利润分别约为5160万元、1109万元。

今年3、4月份，国泰君安证券及国泰君安投资管理股份有限公司完成增资扩股的工作，目的是使财务指标达到IPO每股净资产需超过1元的标准，为上市做准备。

根据4月5日股东大会通过的内部扩股方案，该次增发以每股3元的价格向老股东配股，配股比例是10∶2。按增发前公司总股本47亿股计，应增股本9.4亿股，但虑及认购中的变数，公司计划增发8亿-10亿股；同时，国泰君安向第一大股东上海国资公司定向增发4亿股。

据悉此次增发的14亿股，已被全部认购，总股本增至61亿股。而根据未经审计的中报财务数据显示，截至今年6月底，国泰君安净资产已高达80.15亿元，达到证监会的要求。

其董事长祝幼一曾在上周表示，券商上市的条件已经成熟。

据介绍，国泰君安在积极备战创新业务，已完成 《合格境内投资者资格申请材料》，正式上报证监会；全资控股了期货公司；还新设了信用交易管理部，积极推进融资融券业务试点资格申报工作。

背后推手

无论如何，国泰君安正面着一次重大转折。

国泰君安内部人士称，现在上海市政府对于国泰有着绝对的话语权，虽然汇金公司也有不少的股份，但它对于国泰的经营并不干涉，最终肯定还是要退出的，而方式则应该是在国泰上市后通过资本市场的途径退出。

有分析人士就此认为，由于上海市政府的话语权以及其一直以来对国泰君安上市的积极推动，并不排除国泰君安IPO进程有突然加速的可能。

此前上海市政府就多次帮扶过国泰君安。

2006年，上海政府曾一度动议将国泰君安和上海证券合并。

对此，国泰君安第一大股东上海国资公司的一位管理人士称，国泰君安不太可能跟上海证券合并，现在两家券商都有各自的发展思路，也都经营得不错，而且很难保证合并是否能出现强强联合的效果，因此这最多仅仅是个设想，IPO是目前的工作重点。