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深交所今日发布的“深市主板2007年半年报分析报告”提示称，尽管上市公司总体业绩实现了跳跃性增长，但投资者仍需警惕业绩剧增背后隐藏的泡沫性因素，要理性投资。
大盘蓝筹成中流砥柱
截至
数据显示，深市主板公司实现营业收入7545.19亿元，同比增长28％；实现营业利润645.74亿元，同比增长91.31％；实现净利润475.20亿元，同比增长99.23％；487家上市公司中387家上市公司实现盈利，占比79.47%。
统计数据还显示，大盘蓝筹股公司利润贡献率进一步提高。净利润金额前30名的公司贡献净利润274.68亿元，同比增长77.23%，占深市主板净利润总额的57.80%。而上年同期，深市主板净利润前30名的公司净利润总额仅165.98亿元。大盘蓝筹股公司利润贡献率进一步提高，说明大盘蓝筹股公司已成为提升深市主板整体业绩的中流砥柱。
分行业来看，金融、有色金属、采掘业和房地产行业的业绩增长最为突出。银行、券商等金融业公司业绩突飞猛进, 加权平均每股收益达0.53元，宏源证券、深发展上半年净利润分别增长了1983.17%和117%，每股收益分别达到0.70元和0.54元。有色金属业、采掘业景气度持续上升，行业公司加权平均每股收益达0.39元、0.37元。随着城市化进程的加快以及住房消费的升级，房地产上市公司业绩增长强劲，行业加权平均每股收益达0.25元，其中万科净利润达16.68亿元，同比增长31.28％，招商地产净利润4.17亿元，同比增长158.94%。
再融资并购重组动作频繁
统计数据显示，上半年主板上市公司纷纷通过再融资、整体上市及并购重组争取快速发展、做大做强。
2007上半年，深市主板有38家上市公司提出非公开发行方案，共拟发行新股81.49亿股，拟募集资金602.02亿元；已实施非公开发行的公司有14家，涉及新股23.84亿股，共募集资金139.27亿元。
除了非公开发行外，深市主板还有19家公司提出了公开增发、配股、可转债等公开发行方案。其中，万科等8家公司公告了公开增发方案，涉及发行新股17.36万股，拟募集资金212.2亿元；3家公司公告了配股方案，涉及新增股份60.78亿股；5家公司提出了可转债方案，拟募集资金36.6亿元。此外，还有3家公司提出了发行可分离交易的可转债方案，拟募集资金37.8亿元，同时拟发行权证2.31亿份。
目前，深市主板已有455家公司完成了股改或进入股改程序，上市公司大股东进入了市值管理时代，大股东通过资产注入等方式实现股权增值的意愿大大加强。2007年上半年，深市主板上市公司有11家拟通过非公开发行实现整体上市，非公开发行涉及以资产认购股份的金额达到367.52亿元。其中，6家实现整体上市或优质资产注入，以资产认购股份共103.67亿元。
值得关注的是，深市主板公司并购重组行为日趋频繁。2007年上半年，深市主板有60家公司发生了股权收购和权益变动83次。其中，发生股权收购8次，权益变动74次，高盛旗下的罗特克斯公司还对双汇发展实施了全面要约；143家公司发生资产收购、出售和置换行为，资产重组金额合计达到242.53亿元，占重组公司净资产合计的14.59%。分析报告认为，并购重组行为的加剧，优化了深市主板上市公司的资产和股权结构，有力推动了上市公司做优做强。
七大不利因素值得关注
深交所分析报告指出，在看到上市公司业绩大幅提升等有利因素的同时，投资者还应当看到业绩增长泡沫等不利因素的影响。
其一是投资收益等对业绩贡献度过高，上市公司盈利增长的持续性值得怀疑。2007年上半年，深市主板公司共实现利润总额678.97亿元。其中，投资收益104.10亿元、公允价值变动损益9.14亿元和营业外收入42.49亿元，对利润总额贡献的比例分别为15.33%、1.35%和6.26%。与2006年半年度相比，公司主营业务对其利润总额的贡献率下降了27.32％，而投资收益对利润的贡献率上升幅度高达50.19％，公允价值变动损益也增长了50%。
报告指出，每股利润分拆后各项指标情况也不乐观。主板公司每股主营业务利润和每股营业利润分别增长25.62％和70.39%，增长幅度低于每股收益，而来自非主业的每股投资收益却增幅高达159％，每股公允价值变动收益增长158.66%，说明2007年上半年上市公司每股收益大幅提升与投资收益、公允价值变动收益增长密切相关。
其二是现金流增长滞后于账面利润增长，表明利润增长有相当一部分来自于新会计准则实施后账面利润的增长。统计显示，2007年上半年，深市主板公司加权平均每股经营活动产生现金流量净额为0.25元，与去年同期相比，经营性现金流量的增幅仅为41.22％，大大低于加权平均每股收益的增幅83.53％，每股经营性现金流增长比例与账面利润增长比例不甚匹配。
其三是股指涨幅远高于业绩增幅，主板动态市盈率已达42倍。分析报告指出，2007年上半年，社会资金源源不断地流入A股市场，导致深市主板各股指均大幅上涨。深市成指由
其四是绩差公司、亏损公司境况不容乐观。2007年上半年，深市主板仍有138家公司业绩较上年存在不同程度的下降，合计下降金额达34.52亿元；尚有100家公司发生亏损，整体亏损14.16亿元，平均每股亏损0.10元，其中ST科苑、S＊ST化二、帝贤B每股亏损0.96元、0.49元和0.44元。14家ST公司整体亏损2.73亿元，平均每股亏损0.08元；36家*ST公司整体亏损9.42亿元，平均每股亏损0.11元，15家暂停上市公司整体亏损3.33亿元，平均每股亏损0.10元。
其五是业绩增长的同时分配稀少。尽管2007年上半年深市主板公司每股收益实现了83.53％的快速增长，但上市公司的利润分配却不理想。487家公司中仅有2家公司单独分派现金，2家公司推出转增方案，2家公司推出派现金及送红股方案。
其六是公司治理工作任重道远。截至目前，深市主板370家公司披露了自查报告和整改计划，共有4555项制度文件上网接受评议，共有3836人次对247家公司作出了评议。上市公司在自查中确实发现包括大股东“一股独大”，大股东资金占用，董事会下设各专业委员会作用没有充分发挥，公司的投资者关系、中长期激励机制不够完善，内部管理体系、风险控制管理需完善，存在同业竞争、关联交易过多等诸多问题。
其七是股改、清欠“钉子户”有待解决。报告指出，2007上半年，深市主板公司有37家公司实施完成股改工作，7家公司进入股改程序，占未完成股改公司总数的45%。深市主板已完成及进入股改程序公司455家，占总数的95.79%，市值占比98.65%。未进入股改程序公司尚有22家，如S*ST海纳存在资金占用、违规担保、股权冻结、司法诉讼等诸多问题，S*ST华塑存在股权之争，S*ST星美非流通股股东处于司法拍卖状态，在一定期间内也难以进入股改程序。
清欠工作基本完成，但仍有部分公司存在占用问题。其中湖北迈亚、*ST丹化等公司新增占用资金7.31亿元，市场影响恶劣；S三九等“占用大户”仍然没有完全解决资金占用。此外，上市公司还可能存在隐藏占用、边还边占、还旧占新、期间占用等问题。如何根本解决资金占用，建立杜绝占用的公司治理结构，仍是今后监管工作面临的重大难题。
另据了解，在半年报审查期间，深交所共发出各类问询函48份、关注函63份、监管函21份，约见谈话14次，撰写半年报质疑报告45份，半年报审查小结147份，工作请示与汇报34份，日常监管留痕71次，并对上市公司执行新会计准则的情况进行了严格审查。深交所方面表示，将根据半年报事后审查的结果，对信息披露违法违规的上市公司和相关责任人予以严肃处罚。
