证监会发审委否决收购方案，投资界哗然

    长达九个月的审批等待期间，美的电器股价暴涨数倍，致使高盛无法以去年10月的股价为基础入股美的。
    9月3日出版的《财经》杂志报道，8月30日，上市公司美的电器（深圳交易所代码：000527）公告：公司引资高盛集团全资子公司GS Capital Partner Aurum Holdings（简称GS Capital）方案，未能通过证监会发行审核委员会的审核。
　　此时距离美的电器上报私募方案已整整九个月。2006年11月21日，美的电器与GS Capital签署《定向发行协议》，拟以每股9.48元的价格向后者定向增发7560万股，占上市公司总股本10.71%。GS Capital将以这笔总额约7.17亿元的投资，成为美的电器第二大股东。
　　依据外资入股境内上市公司的相关规定，美的引资高盛，需先后通过国家商务部和证监会的审批。商务部于今年6月13日批复同意，方案随即再递交证监会。时隔两月余，收购最终被否。
　　等待审批的九个月，也是中国证券史上狂飙突进的九个月。上证指数从双方签约当天的2017点升至今年8月29日的5109点——这一天，正是证监会发审委否决收购方案的日子。
　　“证监会认为在审批过程中，市场情况发生了变化，美的的股价也发生了巨大变化。” 美的集团副总裁黄晓明说，“如果还按以前较低的价格向高盛定向发行，可能对公司原有的股东不公平。”
    一位接近此次交易的人士指出，证监会不想“过多地承担责任”——在境内企业市值不断上扬的情势下，若仍按之前的“低价”通过外资收购方案，作为行政审批部门的证监会难免受到诸多压力。
    “但审批时间拖这么久，该是谁的责任？”接近高盛的人士说。
    “证监会否决高盛入股美的，事实上也使自己陷入了一个被动的局面。”国内投行界一位不愿具名的人士称，“外界难免会指责，正是因为证监会的久拖不批，才使得这桩交易流产。”
　　“证监会要求我们调整定向增发的价格，要和目前的美的电器股价相当，但对于高盛来说，这几乎是不可能的。”美的电器董秘李飞德对《财经》记者说。 　
　　“我们引进高盛作为战略投资者这件事，算是彻底完结了。”8月31日，美的集团副总裁黄晓明在电话中告诉《财经》记者。而接近高盛的人士则表示，高盛仍在积极努力地展开各项工作，希望通过调高价格达成入股美的电器的目的。“他们认为在适当提高价格后，最终入股美的是完全可能的。”
    “高盛认为这件事还没完，比如可以继续谈判，把入股价格提高。”接近高盛集团的一位人士对《财经》记者说。
    然而，监管部门要求投资者就早已达成的协议提价重谈，已经激起了投资界的哗然：“如果价格在达成协议后涨了就要提价，那么如果价格跌了，是不是就可以不买了？”一位资深投资银行家问道。■

    （全文详见9月3日出版的2007年第18期《财经》杂志“高盛入美的：一宗交易的死亡？”） 

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