“2006年中国一共在纳斯达克PORTAL上发行47个有价证券PORTAL的优点是速度快、成本低。对纳斯达克IPO来说，总过程需要24个星期，而PORTAL只需要10个星期。”纳斯达克亚太区负责人蓝博文日前接受记者采访时表示，对于纳斯达克来说，中国企业是非常熟悉的，目前中国已经有48家企业在纳斯达克上市，但是，对于纳斯达克的PORTAL系统，多数中国企业还不是很熟悉，但PORTAL将以其速度快、成本低的优势成为中国企业融资的新渠道。

据蓝博文介绍，纳斯达克PORTAL交易系统，旨在交易144A规则下有价证券的交易系统，PORTAL市场也即通常所称的私募市场。今年8月纳斯达克上线了新的PORTAL系统，推出了144A股票集中交易与议价系统。新的系统更加正规化、更加透明，在新的系统当中所有的合格机构投资者都可以看到其他合格机构投资者的交易情况。以前透明度没有这么高，流动性没有这么大。同时向所有的机构投资者提供同样的信息，相对来说，以前的系统没有这么健全，没有这么全面实现电子化。

据了解，由于PORTAL有价证券不在美国证券交易委员会登记，不受1934年证券交易法股票相关法规的约束，同时也不受萨班斯奥克斯利法的约束。144A市场所筹集的资金量和交易量从2001年翻了三番。

蓝博文指出， PORTAL与IPO相比有自己的特点。对于纳斯达克IPO来说，总的过程需要24个星期进行结构重组、尽职调查等等，一直到工作结束需要24周，而PORTAL只需要10个星期。因此，PORTAL在新兴国家国家（巴西、俄罗斯、印度、中国、韩国）加上英国和日本数量很多。在PORTAL发行量方面平均是7.76亿美元，美国以外的交易比例占63%。2006年中国包括香港在内一共在PORTAL上发行47个有价证券，是新兴国家加上英国、日本中占的数量最多的。

他还指出，PORTAL和IPO本身不是相互排斥的，企业可以先去做IPO，然后做PORTAL，也可以先做PORTAL，再做IPO。也就是说，可以根据自己的情况获得两种不同筹资的途径。究竟做IPO还是PORTAL取决于企业的具体情况，也取决于他们具体融资的要求。在PORTAL上面上市的企业类别不一定就是和IPO是一样的企业类别。同时一家企业可以在公开上市之后再做PORTAL，比如可以在国内上市之后，再去做144A规则下面的公开上市或者做PORTAL，也可以在欧洲市场或者美国市场其他地方上市之后再做PORTAL。

“最近几年来利用PORTAL融资多起来，尤其是刚才提到BRICK国家。纳斯达克认为有必要完善这个市场，让市场更多的人士了解一下。”纳斯达克中国区首席代表徐光勋向记者表示。他指出，PORTAL是速度快、成本低。这是对国内上市公司融资方面很优越的一面。对于想在纳斯达克上市的企业来说，在前期上市以前的重组阶段，肯定需要国际型的机构投资者或者战略合作伙伴或者战略投资者，这样，就可以在PORTAL市场融资，而这时在PORTAL市场有合格的机构投资者也看好这个企业未来的发展，就可以投资，这样对双方来讲，都得到了自己的需求。

“美国有几万个机构投资者，手里拿着钱找投资、找出路，这些钱不会都放在银行里，一定会拿出一部分来投资公司。”徐光勋表示。他指出，目前很多国家的金融机构都已经在美国设有机构，并且已经是纳斯达克的会员，他们都有资格在美国参与PORTAL系统。但是中国的机构目前在PORTAL市场投资还受到很多限制。如果跟美国某一个会员公司有战略上的合作关系，可以用他的名字在美国PORTAL市场投资也是可以的。

据了解，2006年144A有价证券投资募集资金总量是1.62万亿美元，已经超过纳斯达克、纽交所、美国证券交易所募集资金的总量。今年预计能够达到2万亿美元。

资料链接：什么是PORTAL市场？ PORTAL市场是纳斯达克从1990年起开始运营的市场。 1990年全美券商协会（NASD）发布144A在法律上允许可以做，但是没有创造出接受买卖的场所。当时纳斯达克根据母公司144A创作了PORTAL这样一个市场，私募发行的股票可以在PORTAL这里进行买卖，当时的买卖和现在不大一样，因为当时情况下几乎没有标准，而且监管体系刚刚成立起来，NASD也是刚刚允许进行买卖，至于怎么监管、怎么报价方面，从1990年到现在一直在演变过程中，PORTAL市场也是在逐步完善。PORTAL市场的作用是允许私募项下的股票进行买卖。