继石油龙昌退市、福建三农暂停上市之后，“飞天系”另外一家公司S*ST海纳（000925）在停牌五个月后发布公告称，公司债权人袁建华已向浙江省杭州市中级人民法院申请公司破产重整。
　　“走破产重整程序，到底是重组方置之死地而后生的策略，还是债权人忍无可忍的逼债行为，还有待进一步观察。”有关市场人士分析认为，“飞天系”三家公司因被大股东淘空，早就资不抵债，最后全部退市乃至破产都很正常。
　　邱忠保搞垮三公司
　　如果这三家公司最终集体退市的话，那么已经身陷囹圄的“飞天系”掌门人邱忠保毫无疑问将成为中国上市公司“第一杀手”，一人搞垮了三家上市公司。
　　2003-2005年，邱忠保及其控制的飞天系从这三家上市公司肆意套现巨额现金，直接占用的资金接近15亿元，而违规担保高达20多亿。去年2月，在邱忠保因涉嫌违反证券法规，被上海市公安机关调查；4月，被上海检察机关正式批准逮捕。据悉，他的罪名是涉嫌挪用和侵占上市公司资金罪。目前为止，检方尚未对邱忠保提起公诉。
　　邱忠保因屡屡违背清欠还款承诺而被追究刑事责任，其实飞天系的还款承诺早就成了一纸空文，由此石油龙昌、福建三农、浙大海纳等三公司江河日下，债主盈门，经营性资产被冻结，大股东股权被轮番查封，接连披星戴帽，股改也无法启动。
　　石油龙昌被大股东占款高达6.58亿元，而其净资产仅有5亿，还不算另外数亿的违规担保款。自邱忠保被司法收押后，公司所有财务资料都被查封，导致2005年财报不能按期公布，在暂停上市两个月后于去年11月30日被上海证券交易所终止上市，转入三板，成为“飞天系”三公司中最先从主板谢幕者。
　　S*ST三农2007年中报显示，“飞天系”违规占款尚有4.8亿元未还，预期担保7.7亿元未解决，在这两座大山重压下，三农要想翻身绝非易事。因公司2004年、2005年、2006年连续三年亏损，根据中国证监会有关规定，深圳证券交易所决定公司股票自2007年5月11日起暂停上市。
　　S*ST海纳苦苦求生
　　跟另外两家公司相比，S*ST海纳虽然也被“飞天系”荼毒得体无完肤，但程度相对还算是轻的，通过重大资产重组获得一线生机的可能尚存。公开资料显示，S*ST海纳被挪用资金约2.85亿元，违规连带担保本金约3.94亿元。
　　今年7月21日，由浙江浙大圆正集团有限公司控制的深圳市大地投资发展有限公司通过法院裁定获得S*ST海纳2160万股股份，占S*ST海纳股本总额的24%。加上浙大圆正原本持有的10%股份，浙大圆正成为S*ST海纳的控股股东。
　　在成为S*ST海纳的实际控制人后，浙大圆正对外积极应对各项法律纠纷，化解风险，努力清欠；对内加强了对上市公司的经营管理，提高了公司管理效益，提升了公司盈利水平。2007半年报显示，今年上半年S*ST海纳实现净利润950多万元。
　　但是将近7亿元的问题资金是任何重组方都不能不万分小心应对的定时炸弹。分析人士认为，不排除申请S*ST海纳破产重整的债权人袁建华是浙大圆正的关联方或一致行动人，提起诉讼的目的是利用刚刚通过的《企业破产法》的有关重整规定，与其他债权人讨价还价，尽可能减轻债务压力。
　　如果一切顺利，S*ST海纳可以在法院的主持下，与各债权人谈判，一揽子解决债权债务问题，通过债务重组摆脱“飞天系”的孽债，同时通过资产重组获得持续经营能力。
　　但是谁又能保证债权人会全部对S*ST海纳的债务资产重组投赞成票呢？