在持续亏损11个季度之后，*ST东方A(000725)终于迎来了首个盈利季度，上半年实现盈利7467万元，今年一季度依然亏损了11489万元，可见二季度业绩增长十分汹涌。

    支撑*ST东方A业绩快速好转是液晶面板行业出人意料地快速回暖。从4月份开始，全球液晶面板行业景气强劲回暖，大中小尺寸产品市场异常火爆，供不应求，主要液晶面板价格持续上涨，以主流的17英寸SXGA面板为例，从3月份的100美元/块一路涨到目前138美元/块。

第七次上行周期开始

    液晶面板产业已经历了六个完整周期循环，目前正处于第七个周期上升阶段。每个液晶周期都有些相似特征，如，周期时间跨度大致为2-3年，并逐渐缩短;周期空间波动幅度逐渐缩小，产品价格波动日益平缓。

    周期的循环往复，主要是由供给和需求因素产生的。液晶周期与资本投资基本呈负相关关系，2000年和2004年的资本投资高峰，导致了第二次和第四次的衰退;2001年和2002年较低的资本投资则促成了2001年三季度至2002年二季度、2002年四季度至2004年二季度两次景气上涨周期。

    而需求则较难把握，主要是因为液晶产品是高科技IT类产品，价格弹性较大，需求增长往往以爆发性增长的消费升级形式出现。第二次上升周期的主要推动力就是笔记本电脑屏幕主流从12英寸向13.3英寸、14.1英寸 、15英寸发展;第三次上升周期的主导因素则是15英寸液晶显示器价格滑落刺激市场销量激增。

    此次液晶周期上行，从需求的角度看，正是下游液晶产品需求急剧释放所致。以液晶电视的预测销售数量为例，原本业界预计迟至2011年方能实现销售1亿台规模，但是从现在看，大约在2008年即可完成此规模。这还不算消费电子与其它IT类产品畅销带来的爆发式增长。

有望持续至2010年

    本轮景气周期有望持续到2010年。这么判断的理由是:首先，产业供给方游戏规则正在改变，已经形成的寡头竞争格局使得竞争由之前的“同质化竞争”走向“差异化与竞合”。之前这个领域内，韩国和台湾厂商惯用的竞争手法是，利用技术和资金优势持续投资快速量产形成规模效应，攫取“第一桶金”后，低价挤压后进厂商生存空间，最终实现绝对垄断。但是，近几年，它们这种残酷的洗牌竞争，不仅没有洗出对手，反而自己亏损累累。现在，业内领导厂商战略思维有所转变，合作共赢的策略日益占据上风。

    另外，随着液晶电视等产品的快速成长，面板厂商产品已告别单一IT类应用时代，消费类电子的多样化和个性化需求十分显著，这也意味着厂商之间通过差异化实现错位竞争的可能性大为增加。

     更重要的是，未来数年，该领域资本支出将保持历史低位。2007年，该领域全球厂商资本支出大幅下降30%，其中业内领导厂商三星率先缩减资本支出40%以上。在今年大幅缩减投资基础上，台湾厂商2008年将更为保守，友达、奇美、华映等都大幅削减资本支出10%至30%，彩晶甚至没有明确的资本支出计划。

    与此同时，今年液晶面板需求增长率首次超越供应增长率，目前业内共识缺口在10%左右。而受紧缩性投资支出影响，2008年供应缺口将进一步拉大，到2010年之前都将保持供需动态平衡。

    2007年，全球产能同比增长38.2%，2008年以后产能增长率将明显下降，2009年和2010年的增长率仅有5%左右，而预期至2010年，总体市场需求将保持年均10%以上的较高增长。(作者为兴业证券研究所研究员)