江特电机:细分行业龙头
  江特电机主要从事起重冶金电机、高压电机等特种电机的研发、生产与销售。公司产品大都属于特种电机,品种多达2100多种,客户多达1000多个。其主要应用行业包括冶金行业(主要是钢铁行业)、工业起重行业、房地产行业以及风机水泵行业。公司是国家科技部认定的“国家火炬计划重点高新技术企业”,主导产品销售产值保持全国第一。
  根据有关行业统计资料,中小型电机行业2006年电动机销售收入为208.27亿元,同期江特股份电动机销售收入为2.45亿元,在中小型电机行业电动机市场的份额为1.18%。江特电机的产品为特种电机,利润率较普通电机高,其收入虽然在中小型电机行业中排名第24位,但利润排名靠前,为第9位。
  公司表示,将在五年内通过技术改造,完成新厂区的建设,建立具有国内同行业一流水准的特种电机生产基地,全面优化产品加工水平,提升产品质量档次,达到国际同行业水平。
  原材料价格上涨风险是公司面临的主要风险。电机产品的主要原材料是硅钢片、漆包线、钢材等,2006年、2005年和2004年上述三种原材料占产品总成本的比重平均分别为20%、16%、7%,合计达40%以上。受国际市场供求关系及其他因素的影响,近几年硅钢片及钢材的价格波动较大,漆包线价格则大幅上涨。虽然公司通过优化设计、改进工艺、严格控制成本等方式内部挖潜,消化了原材料上涨带来的不利影响,但是,如果主要原材料价格持续上涨,将可能影响公司的经营业绩。
  银河证券认为,江特电机定位特种电机,盈利能力在业内比较突出,在起重冶金电机市场中占有率居第一位(12.69%)。本次募集资金项目建成后,将使公司产能提高一倍,为公司未来良性发展奠定基础。其上市后合理股价在25元,预计2007-2009年每股收益分别为0.48、0.66和0.86元。

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