今年9月份，中国证监会正式批准中信证券和中金公司试点开展PE（私募股权投资private Equity）业务，几经波折的中国券商，终于等来了新的拐点，拥有了自营业务和风投业务两条腿走路的资格，对于中国资本市场的发展，可谓是一个重要的节点。这个节点，打开了6年来券商不能从事PE的结点。回溯6年前，当时的证券市场鱼龙混杂，出于多种考虑，证监会严禁证券公司进行风险投资，并在2003年8月对券商提出了“三大铁律”。2004年，在管理层的治理整顿中，31家券商受到了处理。2006年2月，国务院颁布《国务院关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)〉若干配套政策的通知》，开始允许券商在符合法律法规和有关监管规定的前提下开展创业风险投资业务，随后，证监会也废除了限制券商开展创投的政策。

政策大门打开后，今年8月，中信证券首度向中国证监会申请开展股权投资业务试点，至此，行业领头羊的中信证券首先迈出了进军PE业务的第一步，公司以自有资产出资设立一家全资的专业子公司，开展对拟上市公司的股权投资。此举，也在一定意义上宣告了实施三年的券商综合治理工作的收官。

中国证券期货研究所的有关人士指出，对于证券公司来说，券商原有的经纪、自营等业务是一种靠天吃饭的盈利模式，对资本市场周期波动的适应能力不足。开展PE业务则有利于改变证券公司“生存基础单一化、赢利模式单一化”的现状，与此同时大力发展pre-IPO业务，无疑拓宽了证券公司的盈利渠道。股权投资潜藏的巨大溢价成为吸引券商进行股权直接投资的主要原因。企业在上市后，股东即能收回高达几倍、甚至几十倍的收益，更是券商最难以抗拒的诱因。加之其自身得天独厚的优势，券商PE可谓天时地利人和。

首先是项目来源广泛，券商有着其他风险投资公司不能比拟的优势。证券公司自己有项目来源，包括一些IPO项目，这对于证券公司进行投资非常有利。

其次是资金提供方便，快捷。券商是市场上天然的资金集散渠道，可以通过发行证券产品，募集到社会上的资金，企业解决初期资金的问题。

就市场而言，券商应该是服务最全的中介机构，无论是一级市场还是二级市场，无论是场内交易还是场外交易，无论是投资还是融资，证券公司最有便利为企业在不同发展阶段提供最完善的服务。

对于券商的PE业务而言，最重要的是如何控制随之而来的风险，一方面，需要证券公司储备高素质的项目分析员，挑选好的企业进行投资，另一方面，鉴于券商以往的经验教训，确保客户保证金的安全是极其重要，丝毫不能含糊。

据了解，今年证监会要求各家券商全部实现客户保证金“第三方托管”，已经在8月底实施。同时把实施情况看做券商市场准入、风险评估的重要指标，实质上将其设为券商开展直接投资等创新业务的前提。对于券商来说，良好的盈利还与其退出机制的完备有密不可分的关系。

资料显示，2006年外资与中资私募股权基金投资的比例大概约9：1，今年外资私募基金大举进军中国的趋势仍不会改变，“中国战略”日益被重视。截至2006年底，有29家私募股权基金将办公室设在北京；23家私募股权基金在上海设立办公室，深圳也入驻了2家。

PE市场的发展还要依赖于良好的退出机制。目前国内PE市场退出渠道过多地依赖公开上市，这一比例达到了64%，2007年二季度共发生19笔退出交易，其中有16笔通过企业上市的渠道实现退出。国内PE退出渠道的过于单一，将是PE市场发展的一个制约因素。由此可见，国内券商的PE之路依旧是任重而道远。