经济面

(一)知名投资家罗杰斯(Jim Rogers)对英国每日电讯报说,美国经济已陷入衰退,他正将美元资产转为日圆、人民币和瑞郎资产.这位资深投资家还表示依然看好中国股市,尽管其迅猛涨势引发泡沫忧虑.

他表示,抛弃美元是合理的投资行为."如果未来六个月所有其他因素保持不变,我就会那样做,"他说,"但若瑞郎涨幅过大,我就很可能不会把钱投向瑞郎资产."

他还驳斥了有关中国股市已形成泡沫的担忧."现在还不是泡沫--如果(沪综指)明年1月突破9,000点,我将不得不抛掉(中国股票).泡沫破灭总是很惨,"他说,"我现在不想卖掉中国股票.我想一直持有它们,让我的(四岁)女儿持有它们."

汇市与债市

(一)美元汇率的快速下滑正在解决美国经济所面对的两大难题,即不断扩大的贸易逆差以及隐约出现的增长放缓局面,同时这并不会带来什麽负面影响.

Lombard Street Research的雷丁称:"美国为什麽要担心美元崩溃的风险呢?这恰恰是解决方案,而不是问题."雷丁预计,美元的下滑今年将令美国的外债削减1,550亿美元,刺激出口,支撑国内经济,同时减轻长久以来困扰经济学界的贸易失衡问题.

荷兰银行外汇策略主管安德森表示,美元的疲弱以及欧元的强势反映了货币的"循环",因出口商买入美元,旋即兑换为欧元,以保持储备的均衡.这意味着,纵使美国的决策者希望进行干预,他们对美元的影响力可能很弱.[ID:nCN0212269]

(二)华尔街顶级券商们在9月因错误的抵押投资而蒙受115亿美元的巨额损失,但厄运还没结束,当它们被迫以较高成本到公司债市场上融资时,可能会再度遭遇打击.

Dwight资产管理的首席分析师Jane Caron表示,"围绕金融公司仍存在很大的不确定性,这会造成它们的公司债利差扩大.而且,如果评等机构调降它们的评级,则亦将增加金融公司的发债成本."

此外,随着银行冲减坏帐损失,那些原本估值不恰当的部位现在有了实质的价格,这将促进二级市场上的更多交易进行."估值差异被填补了,理论上讲,定价变得更为正确,将促使市场靠拢改善流动性这个目标."

研究公司CreditSights的执行长Glenn Reynolds表示,"证券的价值愈发接近于真实的市场价格."

股票市场

(一)国海富兰克林基金管理公司副总经理兼投资总监张惟闵表示,因为流动性维持良好,基本面支持,未来半年中国股票市场的牛市估计不会结束,不致发生泡沫爆破的情形.

对于未来半年中国股市中行业的看法,他表示,看好银行,地产,化工和钢铁类股,银行和地产主要受惠于总体国内消费力道的成长,而化工类股存在不少个别公司成长的机会,钢铁类股则因为估值低,属价值型投资.

(二)安本资产管理公司基金经理卡洛称,该公司青睐那些新兴市场中侧重于内需的企业股票,并认为中国股市涨势具备了泡沫的所有特征.他说:"中国股市涨势具备了泡沫的所有特质...估值与基本需求不符,但在这个市场有一种博傻理论--你以35倍的市盈率买下中国公司股票,却相信可以在市盈率达到60倍的时候卖出."

卡洛指出,虽然"金砖四国(BRIC,包括巴西,俄罗斯,印度和中国)"是个很好的卖点,但其实在此之外有很多经营良好而估值较低的公司股票.

(三)在上周美国股市大跌之时,人们忽视了一个事实,即对于新兴市场投资者而言,这一经历并非那麽可怕.

一些分析师称,这意味着中国被认为是新的全球经济发动机,而其他一些人则归因于发展中国家日益兴起的中产阶层.但上周巴西和墨西哥等国家市场的相对平静显示,投资者认为这些市场已经不像过去那样是高风险投资了.

波士顿研究机构EPFR Global分析师Cameron Brandt说,"在大家所认为的避险资产方面,确实已经发生了巨大变化,现在有相当大的转变,(新兴市场)被视为长期资产类别."

南非保险公司Old Mutual旗下部门Clay Finlay的投资长Henrik Strabo表示,新兴市场的经济成长能够令那些在发展中国家拥有业务的企业延长业务周期,并维持较高的收益率.

商品和能源

(一)分析师认为,全球最大铂金(白金)出产国南非的产量低于预期,以及矿厂因矿难而关停,将令铂金(白金)供应紧张程度大幅提高,并有可能推高价格.

Old Mutual投资集团基金经理Heye Daun表示,"人们预计市场供求保持平衡,或供应略高于需求,但如果主要出产国无法达到产量目标,则情况将完全不同."他预计供需缺口约为40万盎司.UBS Investment Bank金属研究主管John Reade也称,"供应缺口显然高于年初的预测,因生产方面表现令人失望,且中国需求可能高于预期."

(二)黄金价格近期内可能出现盘整,因在期货市场大规模投机性多头部位建立後,商品基金开始落袋为安,但黄金之後应会继续迈向每盎司800美元.同时,黄金期货看涨选择权的强劲买盘可能加强这种支持,特别是选择权接近到期的时候,但其自身并不足以引发金价大涨.

瑞银集团贵金属策略主管John Reade表示,金市将迎来修正,他不认为选择权的大量买盘会在近期给金价帮助.

(三)对普通投资者而言,商品市场可能看起来都在创新高.但更详细的调查显示,一些商品市场已经远离近期高位,而且前景也不是很光明.因此分析师称,投资者应该谨慎选择,避开那些涨势过快过猛或者供需基本面已经恶化的领域.

Capital Economics首席国际分析师Julian Jessop说,"尽管有'繁荣无止境'的论调存在,但单个商品市场的表现依然有很大差别.近期新贵是石油和农产品,而许多基本金属(尤其是铜)的价格却持续令多头感到失望."

(四)行业分析师表示,全球炼厂利润达纪录高位的"黄金岁月"可能会在2010年之前终止,因新建炼厂带来更多产能,以及原油价格率创新高,令炼厂成本增加.

标普资深油气分析师Karl Nietvelt上周在布鲁塞尔一次行业会议上说道,"在2010年之前,利润率会从2004-2007年间的纪录高位回落,因为相比2000-2006年间的情况,2008年至2010年炼厂产能将大增,"美国能源咨询机构EnSys Energy & Systems的Martin Tallet还指出,受交通燃料需求变化影响,汽油的升水将下降至低于柴油升水.

(五)投资银行雷曼兄弟将2007年第四季布兰特原油价格预估上调10美元,至每桶85美元.雷曼兄弟在研究报告中称."包括地缘政治、自然和金融因素的一个独特组合改变了短期油价前景."此外,雷曼兄弟还预计美国指标西德克萨斯中质油的均价将较布兰特原油高2.50美元.其还表示,如果石油输出国组织(OPEC)在11月17日利雅得会议上宣布再度提高产量,那麽油价将大幅下降.