据本报信息中心统计，今年7月份以来，发生各类减免息债事项的上市公司已超过15家。专家预计，按照惯例，进入12月份，公告减免息债的公司将大大增多。不过，也有专家提醒，随着监管的加强，今后上市公司依靠“红包”保牌的可行性大不如前，“减债”也有风险。

免债保牌

每到辞旧迎新之际，免债免息、债务重组、政府奖励和补贴等“大红包”都成为某些上市公司借以保牌的“金稻草”，其中尤以减免债息最多。对于一些即将暂停上市或者即将ST的公司来说，债权银行在年底之前减免息债，帮助公司保牌，无异于“雪中送炭”。

S*ST秋林日前公告，与债券银行中国工商银行股份有限公司哈尔滨大直支行及第三方签署了《还债免息协议》，在公司归还债权银行本息16169万元和相关诉讼费用的前提下，减免公司4680万元的利息，公司预计可获得债务重组利得约4530万元。

S*ST秋林今年前三季度净利润为亏损2479.13万元，依靠“4530万元”的免债红包，大抵可以在年底之前实现盈利。S*ST秋林2005、2006已连续两年亏损，如果2007年继续亏损，暂停上市恐怕是难免了，这“4530万元”的免债红包可算非常及时。

无独有偶，S*ST磁卡在今年7月5日减免6353万元债务之后，日前又再次祭出免债招。公司在归还中国光大银行天津和平支行贷款本金12640万元后，银行减免了公司2900万元的利息，同样是连续两年亏损的S*ST磁卡今年前三季度继续亏损2587万元，这2900万元的含金量也不小。

专家指出，关键时刻减免债务也是债券银行的无奈之举，如果银行对公司放贷过多，把上市公司留在主板，重组进而收回贷款的希望自然要比暂停上市的公司希望大得多。此外，有些银行年终减债也是一种配合当地政府工作的一项“任务”。

债务重组

有雪中送炭的，自然也有锦上添花的。据本报数据中心统计，今年7月份以来，发生各类减免息债事项的上市公司已超过15家，其中预计因减免债务可直接导致本年度盈利的约有6家，如果说这6家的减债属于“雪中送炭”型，那么剩余9家公司的减债就属于“锦上添花”型了。

比如ST科龙日前就公告称，在公司控股子公司转让了开封科龙空调有限公司的控股权后，经过一系列的债务重组，开封科龙免除了对公司及相关方627.62万元的应收账款。与ST科龙今年前三季度1.22亿元的净利润相比，627.62万元的减债贡献有限。

专家分析说，“锦上添花”型主要是债权方不希望债务拖得太久，通过减免少量金额可以迅速收回资金，或者是出于债务人资产债务重组的整体安排。另外，也有一些债权方与债务人有上下游的业务关系，在债务人业绩向好的情况下，适当减免债务，也有利于将来的进一步合作。

减债也有风险

在众多减债事项之中，还是能够帮助实现当期盈利，实现保牌的价值更高，之前也出现过个别公司依靠减债或其他“外快”，亏两年，盈一年，再亏两年的“不倒翁”。不过，随着监管更加严格，这种“不倒翁”现象恐怕要在资本市场上绝迹了，而给予上市公司减免债务的债权人也面临着一定的风险。

就拿湖南一家上市公司来说，该公司在2003-2005年连续三年亏损，2006年被暂停上市后，新进的重组方通过资产置换，置入了一些铁矿石开采、选矿、冶炼等相关资产，但公司由于缺乏持续盈利能力，在提交恢复上市申请时依然被交易所决定终止上市。

这同时也给那些年底慷慨解囊派送红包者提了个醒，如果对上市公司主业的重建不能形成有效帮助，那么给没有持续盈利能力的公司减债也是一种风险，千万莫把红包送到了泥潭里。