浙江康恩贝制药股份有限公司(600572.SH,以下简称康恩贝)间接持有29.1%股份的子公司——江西天施康药业二次过会没有通过,致使部分短期投资者对康恩贝的期望大幅落空。
与此同时,康恩贝发布公告,转让旗下盈利子公司的股权,虽然因为投资收益的补偿,对今年的业绩没有负面影响。但2008年的收益可能会比预期减少。
天施康IPO失败
11月27日,证监会网站公布,江西天施康中药股份有限公司首发未能通过。继首发过会被推迟后,江西天施康的二次过会又被否。
今年9月,证监会发行审核委员会曾经以公司"尚有相关事项需要进一步核查"为由,取消了对公司发行申报文件的审核。
按照惯例,如果天施康只是由于技术性原因未能过会,还可以在半年后重新上报材料,重新申请上市。
12月3日,天施康中药董秘吴煜庆对记者表示,公司也在等证监会的通知,目前也不知道IPO被否决的原因。对于何时再过会,他称"目前还没有计划"。
江西天施康是一家全国重点中成药开发、生产基地,主导产品珍视明滴眼液、肠炎宁片、复方夏天无片均为独家"国家中药保护品种"。
公司招股书申报稿显示,天施康是由江药集团作为主发起人,联合香港杜比奥、金华康恩贝、博康医药以及吴朝阳等11位自然人共同发起设立的股份有限公司。2002年12月31日注册登记,注册资本人民币1亿元。
其控股股东为江药集团持有公司41%的股权,公司第二大股东金华康恩贝系第四大股东康恩贝集团之控股子公司,其合并持有天施康38%的股权,与第一大股东仅有3%的差距。
天施康若能顺利IPO,被认为是康恩贝公司提升业绩的重要一步。业内人士测算,如果IPO后按20倍市盈率计算,公司价值将为7亿元,而金华康恩贝持有的30%股权市值将超过2亿元,康恩贝公司也将从中获益。此番IPO受阻,康恩贝公司的股价也遭遇拖累,当日大跌8.7%。
康恩贝方面称, 天施康首发未获通过,对康恩贝最直接的影响将体现在股价上,对康恩贝本身的经营和收益不会有影响。
国都证券分析报告也指出,天施康IPO未获通过,对于康恩贝公司没有实质性的影响。天施康未能通过发审委的审核,只是影响了公司持有股权在短期内的增值,而且,根据惯例,IPO公司原有股东所持有的股权一般都有36个月的锁定期,即便天施康IPO成功,康恩贝也难以迅速变现。
一位证券行业人士翻阅了天施康的招股书,认为公司此次募集资金有可能远超过投资项目所需金额。公司2006年每股收益0.35元,2007年上半年0.26元,以发行3500万股计算,给予20倍市盈率,发行价格7-10.4元,则募集资金为2.45亿--3.64亿,而按招股书中披露的两个项目投资额合计为1.205亿元。
"即使按扣除非经常性损益的2006年每股收益为0.28元,募集资金也将接近2亿。似乎有些不合理。"该人士指出。
对此,吴煜庆对记者表示,股市起伏动荡,因此募集资金具有不确定因素。
上述证券行业人士还指出,从招股书看,天施康公司的非经常性损益非常大。今年上半年净利润2957万元,扣除非经常性损益后为1365万元。
"IPO已经被否了,现在谈这些已经没什么意义了。"吴煜庆说。
转让盈利子公司股权
伴随着天施康过会失败的消息,康恩贝公司还发布了一条转让子公司股权的公告。
11月27日,公司公告称,将转让部分浙江佐力药业股份有限公司(下称浙江佐力)股权,转让总价为6260.40万元。
目前浙江佐力为康恩贝子公司,康恩贝持有其63%的股份。为了支持浙江佐力单独上市,康恩贝董事会同意向佐力经营管理团队成员转让股份。
据悉,本次转让的股份将分成两部分,一部分为康恩贝持有的浙江佐力31%股份,计3720万股;另一部分则为康恩贝子公司浙江康恩贝医药销售有限公司持有的6%股份,计720万股。转让后,康恩贝还将直接持有浙江佐力26%的股份,计3120万股。
转让价格将按照浙江佐力2007年10月31日每股净资产1.169元为基准,定为每股1.41元。康恩贝称,本次股份转让将获得1300万元左右的投资收益。
记者了解到,浙江佐力公司成立于2000年1月,由浙江康恩贝制药股份有限公司、佐力商贸有限公司、浙江大学德清高新产业发展有限公司、浙江康恩贝销售有限公司及自然人陈宛如、董弘宇等共同出资组建,注册资本1.2亿元人民币,现拥有总资产2.1亿元,净资产1.4亿元。
公司目前的主要产品"乌灵菌粉"和"乌灵胶囊"于1998年4月获国家卫生部颁发的两只国家一类中药新药证书。另有安挺、银杏叶片等十多个普药品种以及胶囊、片剂、粉针剂等多种剂型。佐力药业经营情况良好,今年将实现销售收入1亿元左右,净利润将在1000万元左右。
对这样一块盈利资产的减持,也是康恩贝公司短期释放的一个"利空"。
国都证券分析报告指出,康恩贝为支持佐力药业上市而转让公司股权,对于公司的业绩有一定的影响。公司合并佐力药业报表截至到2007年11月,对于2007年公司业绩影响不大,而且,由于股权转让收益的补偿,将导致2007年业绩好于预期,每股收益由原预期的0.57提高到0.62元左右。但根据预测模型,2008年公司每股收益将由原预期的0.77元下降至0.62元左右。
