人民银行上周六宣布，大幅调高存款准备金率1个百分点至14.5%。分析人士预期，这将为港股前景增添不确定因素，因为调整准备金率对香港股市的心理影响多于实际冲击，中资股短线仍将受压。
　　
本周一，港股延续上周五大跌700点的弱势，在中资股的拖累下，港股再现跌势。恒指全日下跌逾300点，险守28500点水平；国企指数跌幅更大，全日下跌2.45%至17187点。
　　
中资银行、地产成为重灾区
　　
从昨日盘面观察，中资银行股、地产股成为重灾区。“六行”普遍回调，其中，招商银行大跌4.17%，报35.6港元。交通银行下跌2.46%，建设银行下跌2.4%，工商银行、中国银行和中信银行分别下跌1.44%、1.21%和0.75%。有分析师表示，存款准备金率上调的累积效应将挤压中资银行的放贷能力，2008年银行股利润下降风险已增加。
　　
中资地产股中，富力地产重挫6.87%，收报30.5港元。上海复地亦下跌5.45%至4.34港元。华润置地下跌5.7%，雅居乐、碧桂园分别下跌3.7%和2.99%。
　　
分析人士表示，内地大幅提高存款准备金率，给市场发出中央加强宏观调控力度的信号。加之本周二内地将公布消费物价指数，预期央行仍会有收紧货币供应的政策出台，令投资者对中资地产股心存疑虑。
　　
对中资银行业绩影响不大
　　
中银国际发表报告认为，此次上调准备金率是自2003年9月以来，首次以1%的幅度上调，显示出强烈的紧缩信号，对市场将产生较大的负面影响。
　　
分析指出，央行此举将令银行系统资金的被冻结逾3600亿元。根据大型银行、中型合资银行的超额准备金率分别为1.5%及3%，预期所有银行将从同业存、贷款中抽调资金转入央行，故对各中资银行净利润影响不大。
　　
总体来看，上调准备金率对内地银行股的确构成负面影响，但估计影响有限。其中，招商银行2008年净利润可能减少1%，中国银行2008年净利润可能减少0.54%，建设银行2008年净利润可能减少0.51%，工商银行2008年净利润可能减少0.19%。报告预期，若央行再度上调准备金率1%，料商业银行盈利将减少1.09%至2.6%。
　　
中银国际认为，在通货膨胀压力增加，中美利差不断缩小的情况下，内地央行面临加息两难境地。同时预计，负利率状态可能迫使央行于年底前再次加息，重申对2008年贷款同比增长15.5%，及2008年年底一年期存款息率达4.68%的预测。
　　
瑞信亚洲区首席经济分析员陶冬也表示，内地上调准备金率将对部分大型银行构成约束，因最近3次上调准备金率共200点子，大致抵消银行截至今年3季的超额准备金率约2.8%水平。
　　
关注QDII的对冲效应
　　
需要指出的是，在央行收紧银根“抽水”的同时，QDII（即合格境内机构投资者）资金正源源不断地流入香港股市。
　　
国家外汇管理局副局长邓先宏近期指出，内地将继续鼓励金融机构和个人有序投资海外。他表示，虽然目前允许内地居民直接投资香港的“港股直通车”未获最终放行，但自去年实施QDII机制以来，内地透过QDII投资海外的资金超过400亿美元。可以肯定的是，这些资金大部分会流入香港。
　　
另外，周内美联储将公布议息结果，届时将主导全球投资气氛。市场人士预计，美联储料将减息，对香港蓝筹地产股、本地银行股均构成利好。资深港股分析师黎伟成预期，港股借准备金率的消息先行调整，但因近期成交额不算太大，调整压力应该不会太沉重，恒指将在27000点水平获支撑。