即将于本月25日实施的存款准备金率年内第10次上调，尽管预计将回笼3700亿元的资金，但市场人士预测，今年通过存款准备金率上调回笼的资金，再加上年初以来发行的特别国债及央票余额，总计回笼的资金与贸易顺差导致的商业银行外汇占款持平，流动性过剩还将长期存在。
　　
回笼货币=外贸顺差占款
　　
央行日前宣布，从本月25日再次提高存款准备金率1%。按照市场人士的预测，此次提升1%的存款准备金率大约会冻结近3700亿元银行体系内的资金。加上此前9次提高存款准备金率累计冻结的16600亿元，今年来央行通过提高存款准备金率共吸收流动性20300亿元。
　　
同时，有关的数据显示，在减去被央行“包销”的国债后（昨日发行的7500亿元特别国债也被央行买断），今年来通过全国银行间债券市场和试点商业银行柜台、向社会各类投资者发行的特别国债达1757亿元。即通过特别国债的发行收回流动性1757亿元。
　　
此外，据Wind统计的数据，今年央行累计发行了133期央行票据（不含昨日央行发行的150亿元1年期票据），发行总量为39160亿元。同时，共计有94期央票到期，两者相抵余额为4387.8亿元。也就是说，今年来央行通过央票收回银行系统基础货币达4387.8亿元。
　　
上述三项数据相加，总额达26444.8亿元，即便加上12月11日央行发行票据及通过正回购回笼的资金520亿元，与市场人士此前预测的前10月外贸顺差导致的金融机构外汇占款总额相比，两者数额也大体相当。
　　
数据显示，我国贸易顺差和外汇储备一直居高不下。前三季度，外汇储备累计已高达14336亿美元，而10月贸易顺差高达270.5亿美元，再度创下新高。“该数据还未包括11-12月的贸易数据。”中央财经大学教授郭田勇认为，“也没计算刚刚提升2倍的QFII额度、以及数以万亿计的银行不良资产和企业自有资金，应该说流动性过剩在前一阵得以初步遏制的基础上，目前依然相当严峻。”
　　
流动性过剩将长期存在
　　
“现在外贸顺差占款一方面要求央行向市场投放相应的基础货币，另一方面又成央行提升存款准备金率的主要渠道，是一种无奈的举动；而美元的贬值带来的全球性流动性过剩又要求人民币被动地升值。”海通证券宏观经济核心分析师李明亮说。
　　
而这种“被绑架”的局势在李明亮看来短期很难消失，李明亮预测今年全年外贸顺差将达到2600亿美元，明年将进一步增加，达到3000亿美元。也就是说，明年将有更多的外贸顺差导致的外汇占款，国内流动性依然严峻。
　　
“根本的还是经济结构的问题。”李明亮分析称，随着投资的高速增长，国内根本消费不了，当然就只好出口了，出口就必然带来外贸的增长，外贸的增长必然增加外汇占款从而导致流动性过剩。“国内消费不了并不是绝对的，而是消费潜力没有发掘，有消费能力的不愿意消费，想消费的没有消费能力，这就是一个收入分配的问题了，想消费的人大部分收入要投放在教育、医疗、住房上，自然其他的消费就降低了。”
　　
郭田勇对此提供的一个事实是：近些年我国农村地区的资金供需缺口不断扩大，2000年至2003年，每年都有超过5000亿的金融需求得不到满足，2004至2005年，这一数字又扩大到了8000亿。
　　
“如何化解这种不合理的结构性过剩，如何解决当前收入分配中的不公允，这才是问题的关键所在。”李明亮说。