12月19日，日本内阁府宣布，将日本2007年财务年度的经济增长预期从2.1%下调至1.3%，原因是营建许可收紧，房屋开工量极有可能探低至40年以来的低点。内阁的报告称，房地产市场的下滑将拖低GDP近0.6个百分点。
　　
受此报告影响，市场显现悲观气氛，日元汇率和日经225指数19日均出现回落。其中日经225指数下跌近1.17%至15030.51点。服装生产商迅销株式会社(Fast Retailing Co.Ltd）、集成电路自动测试设备供应商爱德万（Advantest）及东京电子株式会社(Tokyo Electron Limited)成为打压指数的三个主要股份。市场担心美国经济放缓会拖累日本本土经济，尤其是消费出口型企业的盈利。
　　
在上周末公布的日本经济短观调查中，9月到12月间，大企业和小企业的投入品价格扩散指数均上涨5点，产出品价格也分别上升1点和3点。另外，次贷危机引发的全球经济风险也使得日本本土的制造和非制造业的经济环境日趋恶化。日本央行调查显示，中小企业（制造业和非制造业）的未来3个月商业环境扩散指标均被下调4到5点，而对大型企业来说，制造业同样将受到影响，但非制造业所受影响有限。通过数据不难发现，在面临即将到来的风险冲击时，大型企业的抗风险能力明显强于中小企业，而非制造业大型企业更是明显强于制造业大型企业。
　　
日前，日本经济财政大臣大田弘子（Hiroko Ota）表示了对美国经济的担忧。美国作为日本产品的主要输出地，其庞大的消费能力一直是日本经济增长的强大助力，但随着次贷危机的深化，美国消费或将放缓。大田弘子表示，日本仍需继续关注次贷、油价以及本土建筑业所面临的经济风险。
　　
对于严重依赖外部资源的日本来说，全球性资源价格上涨的冲击要来得更为猛烈。但这对于较长时间饱受通缩困扰的日本来说，或者有助于做出加息决定。一直以来，受制于通缩，日本央行不得不长期维持低利率水平而难以变动，这使得日元被频繁作为息差交易的工具，投机商借出日元并在市场上换入高息货币，这间接导致了日元汇率的长期低迷。
　　
而此次全球性的通胀压力上升，不仅表现在能源和食品上，部分生产流通环节的生产资料价格同样出现了较大幅度的上涨，这将帮助日本央行摆脱通缩困扰。今日内阁报告中同样提及，日本有可能在2008财务年度中结束通缩。
　　
虽然报告反映出的日本官方预测的通胀水平并不是很高，但这或许并不足以支撑日本央行有足够的理由来加息。而从整体上看，日本央行的利率政策环境已经略显宽松。