提高电价可能成为调控高耗能产业最必须的宏观手段之一，也是整个产业链条实现通胀传递必不可少的一环，可以说符合条件的煤电联动应只是时间和时机问题。如果下半年电煤价格有所回升，一旦CPI涨幅高位企稳，第三次煤电联 动出台的可能性仍然较大。虽然通过电价上调和内部结构调整发电行业取得了一定的利润增幅，但这种上涨幅度并未超出整个工业行业利润增长，煤电联动的再次实施是大势所趋。而电价调整的形式和幅度，无论是在重点地区实施调价抑或是全国范围的煤电联动，都将加速目前电力行业较高的利润增长。操作上可重点关注实质性整体上市或有足够估值安全边际的龙头和成长性企业，如粤电力、金山股份、深能源、长江电力和华能国际。

　　（德邦证券 于海峰）