本报记者刘翼 

　　金子或许不会永远发光的。

　　2008年1月11日，黄金期货上市第三天，黄金股继续回调，A股中金黄金(600489.SH)、山东黄金(600547.SH)分别下跌4.27%、3.88%。就在当日，上证综指却上涨28点，幅度为0.52%。港股招金矿业(1818.HK)、紫金矿业(2899.HK)、灵宝黄金(3330.HK)也表现不佳。

　　业内人士分析，决定"金子近期是否再次发光"的两个因素是:金价和产量，即期现货价格和这些上市公司获取矿产资产的进度。 

　　"黄金期货1月9日在上海期交所上市首日受到了市场资金的热烈追捧。开盘后，七大合约很快就以230.99元/克的价格封至涨停。若以当日汇率换算成美元，230.99元/克约为900美元/盎司，这也是全球黄金期货的最高价格。"1月9日中金公司晨会报告评论。

　　"黄金价格未来继续保持高位运行，并有望创出新高。我们仍然看好未来黄金价格走势，美元贬值和石油价格上涨是黄金价格走高的主要推动力，全球经济多极化和全球货币流动性过剩是黄金价格走高的根本原因。"海通证券有色金属行业分析师杨红杰在中金黄金深度调研报告中指出。 

　　即使黄金股票有短期调整，全球经济增长令人担忧的景况下，金价可能有出色表现。

　　如果美联储进一步下调利率可能导致美元继续处于疲软态势，对于黄金来说，这是一个重要的利好因素。目前金价名义上已经创出近30年新高，但以剔除通胀因素后的实际价格计算，目前的金价仍然比1980年1月的1，466美元/盎司的历史峰值低42%。

　　不少证券研究机构对金股另一研究的重点是:它们是否拥有更丰富的矿产资源?

　　杨红杰认为，中金黄金在未来三年内将有望发展成为名副其实的"中国黄金第一股"，其作为国资委下唯一一家黄金企业，公司在黄金矿产资源开拓方面的优势将会逐渐显现出来。 

　　他预测说，中金黄金2009年有望达到25吨左右。公司目前矿产金为5吨左右，冶炼能力为45吨，其中25吨外购资源，10吨为集团委托冶炼，实际年冶炼量为40吨左右。集团另有5吨左右的矿产金委托给其他公司冶炼。

　　如果在2009年集团资源全部注入进来的话，公司年矿产金产量将达到30吨左右。如果考虑到公司收购外部矿产资源给公司矿产金带来的增量，公司矿产金有望超过30吨。

　　这似乎没有完全体现在股价上。

　　目前，股价充分体现优势的是山东黄金，其股价高出中金黄金90元。"从资源角度看，近期，山东黄金的优势明显一些，从长期看，中金黄金的优势要大。"海通证券有色金属行业分析师杨红杰告诉记者。

　　对于即将在A股上市的紫金矿业，高华认为，融资规模达18亿美元的A股此举将加速其产量增长，预计"2008年黄金产量预测上调了7%至31吨"。

　　对于招金矿业来说，高华认为其雄心勃勃的并购计划也应推动其产量加速增长。预计到2008年初时招金矿业将额外获得15吨到20吨的储量，从而可能使2008年产量增加700公斤或使每股盈利增长7%。

　　但，"短期看，中金黄金、山东黄金新年后大涨了30%，有很大的回调压力"。某券商策略师认为。