化工：高能源价格、高运费和减排下的投资机会
化肥和除草剂景气提升
钾肥：能源价格提升景气
钾肥是在国际寡头垄断下的卖方市场，能源价格上升提升国内钾肥景气。
2006年国际钾肥供应商加拿大Canpo－tex、俄罗斯BPC控制了全球53.9%的市场份额，利用自身规模优势掌控了全球钾肥的定价权。在生物替代能源发展带动下，2007年国际氯化钾需求快速增长，为国际钾肥供应商涨价提供了最好的理由。
国际钾肥生产成本中能源成本占18%，国际能源价格上涨提高了国际钾肥生产商的成本，是促使国际钾肥价格上涨的原因之一。
在国际钾肥价格及运费价格上涨带动下，国内钾肥价格也不断上涨，自去年初以来上涨幅度达到了25.4%左右。目前东南亚地区氯化钾到岸价为360至385美元/吨，较去年初上涨幅度为72%左右，因此未来我国钾肥还有进一步上涨的压力。
近年来我国KCl的进口量呈现了逐步增长的态势，2007年1～9月份我国KCl进口量达到了744万吨已经超过了2006年（735万吨），目前我国KCl的对外依存度基本维持在80%左右。目前我国2008年钾肥进口合同已经在谈判之中，我们预期价格上涨幅25美元/吨左右。
尿素：国内承受产能扩张压力
天然气价格上涨提高国外尿素生产成本：近期国际天然气期货价格由于原油价格快速上涨也出现了上涨态势，目前价格约为8美元/mmbtu。国际上合成氨（尿素的主要原料）成本构成中76%是天然气，因此能源价格上涨必然引起合成氨成本上升，进而导致尿素成本上升。
由于生物替代能源发展带动了化肥需求增长，国际尿素价格出现了大幅上涨，去年11月8日美国海湾尿素价格达到了395至415美元/短吨，7月底仅为300美元/短吨左右，涨幅达到了35%左右。
2007年下半年以来，由于国内尿素价格低迷，我国尿素出口量出现上升，三季度出口量110.73万吨，同比上升1122.38%，环比上升71.63%，10月份由于出口税率降低出口量应该更高。但由于今年1月1日起出口税率将会再次提高到30%，因此届时出口面临一定的压力。国际价格上涨、出口增长带动国内尿素价格回升：2007年8月初国内尿素价格达到了低点，部分地区出厂价甚至跌到了1450元/吨左右。然后在国际尿素大幅上涨和10月份开始我国尿素出口税率由30%降低15%的影响下，国内尿素价格不断上涨，目前已经达到了1790元/吨左右，较去年8月初上涨了24%左右。
国内氮肥扩张依旧，未来行业依然面临压力：2007年1～9月份国内尿素产量1856.83万吨，同比增长10.6%，维持了快速增长势头。根据石化协会公开资料，2007年1～9月份我国氮肥行业累计计划投资和完成投资分别同比增长28.25%和20.06%，未来行业扩产压力依然存在。
我们认为未来国内尿素行业将会承受扩产和出口的双重压力，预期产品价格在2008年二季度将会有价格下滑压力。
