如外界预料,1月15日,上海石化和仪征化纤股改投票未能过关。
"东方精选基金的否决票非常关键,东方精选持有上海石化5863.2469万股,另外网上小股民的带动,其他投资者也有一些跟随行为。"相关人士对此分析。
在十大流通股股东中,东方基金旗下的东方精选混合型基金和上海骏发贸易投了反对票,其余8家流通股股东投了赞成票。
反对票的声音
"上石化此次股改10送3.2股对价低于合理水平,流通股股东的利益没有得到较好保护。从保护东方精选基金持有人利益的角度出发,东方精选基金投了反对票,符合东方基金投资决策流程。"东方精选的基金经理这样认为。
上海石化股改停牌前,上海石化的前十大流通股股东中有8只基金,东方精选也是唯一一只投反对票的基金。
根据1月16日上石化股改公告显示,东方精选持有上海石化5863.2469万股,第二大流通股股东长信金利持有799.9926万股。
作为上石化第一大流通股股东,东方精选基金经理在接受记者采访时表示,作为机构投资者,东方基金投资是以基金持有人利益最大化为原则。
对于什么对价属于合理水平,该基金经理没有正面回应。
隶属于东方基金的东方精选成立于2006年1月11日,它一直把上海石化作为重仓股进行投资。2006年12月31日,也就是上海石化第一次股改被否后,其持股上海石化558万股,随后3个月内减持到了439.508万股。
2007年中报和第三季度显示,东方精选持有上海石化分别为3742.071万股和5763.247万股。至上海石化今年1月15日的股改过会期间,东方精选再次对上海石化加仓99.9999万股股票。
业内人士表示,中国石化可能会对上海石化进行"私有化",该基金公司可能有这个预期,但股改方案中没有达到该基金的意愿。
"私有化"之困
"上海石化的价格太高,已经大大偏离了其投资价值,我们现在没有研究,股改的投票会也没有参加。"上海某证券公司石化研究人士表示。
"同时,另有7只基金投了赞成票,他们也代表了持有人的利益。基金公司投票的关键还应是对价是否处于合理的水平,符合预期。"一位基金公司的人士表示。
第二次股改被否,在这场戏剧性的股改中,中石化是另一个主角。
中国石化董秘陈革公开批评机构的投机行为,一部分机构打着价值投资的旗号,而在上海石化股改问题上却大搞投机,这是一种赌博行为。
在上海石化股改投票之前和东方精选的沟通中,反对票基本就成定局。
"对中石化整合私有化旗下公司的预期,是两次股改未能获得流通股股东支持的根本原因,对价的多少其实并不是主要原因。"上海石化有关人士表示。
就对价是否合理,中石化方面表示,中信证券和中金公司在其出具的保荐意见中亦均表示本次股改对价是合理的,充分体现了非流通股股东推动本次股权分置改革的诚意。
其理由是,截至2007年11月底,已完成股权分置改革的上市公司平均对价水平为10送2.87股,大型蓝筹公司平均对价水平为10送2.61股,石油加工炼焦行业上市公司平均对价水平为10送2.56股。
本次上石化股改的对价水平高于市场整体11.5%,以往大型蓝筹企业22.6%和行业的相关上市公司平均对价水平25.0%。
对于大多数散户来说,投反对票的理由来得更为简单。
当初买进S上石化的股票,很大程度上就是看中了"私有化"这个概念,S上石化和S仪化在股改复牌之后,股价就不断下跌。"私有化"预期落空之后,而公司给出的股改方案对价又并不算高,就投了反对票。
第三步选择
东方精选创设2年多,在2007年的业绩排名比较靠前,根据1月11日的晨星开放式基金业绩总回报率名单上,东方精选的一年内回报率为161.86%,名列第七。
令投资者不安的是,第三次股改方案以及上海石化和仪征化纤的整合,中石化表示,目前没有明确的计划安排。
对于东方精选以及其投资者而言,接下来除了继续等待,如何选择也是个挑战。
2007年6月19日东方精选实施份额拆分,拆分后基金总规模控制在100亿元,在份额拆分后开始垂青股改系列的股票。
截至去年9月30日,东方精选投资的十大重仓股中有7只股票都是未完成股改股票,该基金称,未股改公司在股改期间具有一定的超额收益,因此构建了一个S股组合。
根据东方精选的公开资料显示,投资的上市公司包括S深宝安、S爱建、S三九、S佳通、S乐凯,而赛格三星、宝光股份、东湖高新以及美菱电器等股改时它也曾积极参与。
而如此重仓S类股票是否合理,管理人和持有人都需要作出慎重的选择。
