2月ISM制造业指数依然下降，至48.3，略好于市场预期，不过，指数仍从一个侧面暗示衰退风险

3月3日，美国供应管理协会（ISM）公布，2月ISM制造业指数从1月的50.7下降至48.3，虽然ISM制造业指数持续数月下滑，并创下自2003年4月以来的新低，但由于略好于市场预期，因此在数据公布后，小幅刺激股市走高。
　　
此前各地联储公布的制造业数据均不尽人意，令市场担忧美国经济是否陷入衰退泥潭难以自拔。ISM指数虽然展现疲软场景，但只是从一个方面对经济衰退发出某些暗示。
　　
分项指标中，新订单、生产和雇佣指数均告走低，其中新订单指数已经连续三个月下滑，而雇佣指数也创下近五年来的新低。但支付价格指数变化不大，仅由1月的76微幅降至75.5。
　　
从目前情况看，消费的放缓和通胀的蔓延，应是困扰采购经理人的最大问题。前者可能引发订单锐减和存货增加，后者则带来制造成本的上升，如制造商不能将成本传递至消费者，必然造成利润减少。
　　
ISM曾在其报告中指出，如果ISM指数降至低于41，经济就会出现衰退。而本次ISM制造业数据虽然好于预期，但并未减少经济衰退的风险。
　　
3日亚洲股市早盘时间，除了中国受“两会”召开刺激转好，其他主要市场均追随上周美股跌势，美元指数持续走软。伴随着市场风险情绪的上升，日元和瑞郎等低息货币表现坚挺，3月3日纽约早盘时间，美元兑日圆汇率跌至三年来新低，但兑欧元持稳。
　　
此前公布的欧元区2月消费者物价调和指数（HCPI）年率预估值仍为3.2%，与1月相同，保持自1999年欧元诞生以来的历史高点。官方的各种公开讲话中，亦不断强调需对通胀风险保持警惕，这些均给欧元以有力支撑。
　　
昨日，费城联储行长普罗索（Charles Plosser）表示，金融市场出现的特殊问题及其对经济的影响，使得决策者违背某些制定货币政策的原则。这应是暂时情况，因为如果长期如此，通胀可能面临失控。
　　
普罗索的观点颇具代表性，美联储秉持的政策取向，从以往的严控通胀到警惕经济下行，再到大幅度降息刺激经济复苏，虽然同样认识到通胀对消费和经济增长的严重负面影响，但与经济下行风险相比，终究暂以后者为重。从目前情况来看，虽然美联储和美国政府，不断采用积极的政策刺激经济复苏，但政策有效性仍未显现，而美联储降息的空间又在逐渐减小。
　　
正如普罗索所言，为了将通胀预期控制在一定范围内，这种政策偏离必须是相对短暂的，而且应及时复原，否则人们对于货币政策的信心将减弱。
　　
美联储连续降息，已使美元指数创出新低，宽松的货币政策不仅影响流动性，还将进一步助推商品价格上行，而这又给美国未来的货币政策带来困扰——不降息恐难刺激经济，继续降息、美元贬值，则可能将承受更大的通胀压力。