王庆：2月CPI涨幅将是至高点。下半年可能降到5%

【背景】据国家统计局3月11日发布的最新统计，受雪灾、春节以及国际市场价格上涨等因素的影响，今年2月消费品价格总水平(CPI)同比上涨8.7％，超过1月的7.1％，创下了11年来CPI的涨幅新高。
　　
2月CPI指数涨幅差异还在拉大，农村上涨9.2％，城市上涨8.5％；食品价格上涨23.3％，非食品价格上涨1.6％；消费品价格上涨10.9％，服务项目价格上涨2.0％。
　　
从统计的八大类别看，仍然是“五涨三落”。食品类价格的涨幅仍居首位，上涨23.3％，烟酒及用品类价格同比上涨2.4％，家庭设备用品及维修服务价格同比上涨2.1％，医疗保健及个人用品类价格同比上涨3.2％，居住类价格同比上涨6.6％。
　　
价格下落的三大类分别是：衣着类价格同比下降1.4％，娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.9％，交通和通信类价格同比下降1.4％。　
　　
累计统计数据显示，1月、2月居民消费价格总水平同比上涨7.9％，工业品出厂价格(PPP)同比上涨6.4％，原材料、燃料、动力购进价格上涨9.3％。

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，2月的CPI涨幅将是一个至高点。他预计，今年上半年的CPI涨幅将维持在7%以上，下半年可能降到5%，全年平均涨幅为6.5%。
　　
王庆说，2月食品价格上涨23.3%，对CPI上涨贡献度约为90%，是导致2月CPI涨幅高于分析预期的主要因素。由于雪灾导致的供应紧缩，2月鲜菜价格上涨46.0%，远高于1月的13.7%，油脂价格上涨41.0%，肉禽及其制品价格上涨45.3%。其中，猪肉价格上涨更高达63.4%。
　　
王庆还提醒，在非食品类别里，水、电及燃料价格上涨分外醒目，涨幅达6.5%，高于1月的5.5%，远高于2007年的3.0%。不过，春节过后，城际运输价格和旅游价格涨幅缩小，服务项目价格涨幅也缩至2.0%，比1月低6个百分点。
　　
分析此次CPI涨幅再创新高，王庆认为主要因素有两个：其一，此前低估了雪灾的影响时限；从目前看来，雪灾导致的供应短缺还会持续，并可能进一步抬高食品价格，强化通胀预期。第二，由于全球经济疲软，政府需要防范经济下行和外部市场不稳定导致的风险；这将导致政府更多地采取较之以往宽松的货币政策。
　　
基于这种预期，王庆将今年的CPI年均涨幅调高了2个百分点，到6.5%。
　　
展望今后数月的形势，王庆认为，未来数月，食品价格涨幅将会下降，加大食品供应的效果会在年度中期显现出来；预计年均涨幅为14.5%，对CPI上涨贡献度约为75%。另一方面，非食品价格的涨幅，将因为需求强劲和生产成本的转移而缓慢上升；预计年均涨幅为1.7%，对CPI上涨贡献度约为25%。
　　
尽管通胀压力紧迫，王庆仍旧认为，今年央行不会有加息动作。他认为，今年政策主要倾向于采取公开市场操作、提高准备金率、人民币升值、价格控制等方式。尤其是目前，另有摩根士丹利经济学家预计美联储将在本月18日降息，这更缩小了央行降息的可能性。