本轮通货膨胀的三大因素。考虑到这三者的影响超出预期，今年CPI涨幅将达到6.4%，一季度很有可能是全年高点。同时，由于节日消费因素和雪灾因素的弱化，未来3个月CPI涨幅将会回落到8%-8.5%之间。

“三率”可否齐动

1－2月份累计，CPI同比涨幅为7.9%，已大大超过政府工作报告确定的通胀控制目标4.8%。一些市场人士预计，本月央行将出台调控措施，切实落实从紧货币政策。

李慧勇认为，除了通过上调存款准备金率、发行央行票回收过剩的流动性之外，加息势在必然。预计全年将加息3次，一年期存款基准利率提高至4.95%，其中第一次加息将在本月下旬实施。

中金公司首席经济学家哈继铭认为，鉴于目前的高通胀以及大量央票和正回购将在3月到期，央行本月可能加息和上调存款准备金率。

“在国家大宗商品价格上涨势头难以改变的情况下，要通过加快人民币升值降低输入型通货膨胀压力。”李慧勇预计，今年人民币对美元升值幅度将达到8%-10%。

但对于存款准备金率、利率、汇率齐动，很多专家持有不同看法。范剑平认为，2月份创新高的CPI涨幅包含雪灾、春节等特殊因素，并没有改变目前物价上涨的结构性特征。“不能因为2月份CPI的这个奇异点就加息，加息对治理当前的通胀作用也不大。”他建议，等4月份一季度数据出来之后，再考虑是否加息。鉴于目前商业银行的超储率可能仍然较高，可以先提高准备金率0.5－1个百分点。

中信建投证券首席宏观分析师潘向冬则认为，目前加息没有必要。由于2月份贸易顺差大幅下滑，存款准备金率可以等4月份再上调。

财政政策应更灵活

潘向东表示，控制通胀更应该采取更为灵活的财政政策，一是通过调节进出口关税缓解输入型通胀，二是加大对“三农”的补贴增加供给，三是提高对低收入人群的补贴。

李慧勇表示，国家要采取措施抑制基础商品价格过快上涨。首先，通过加大对三农的补贴力度，增加有效供给；其次，严格限制生物能源类项目，抑制其对粮食的不合理需求；最后，从今年开始实施的对6种类生活必需品实施的临时价格干预措施时间会进一步延长，而资源性产品调价可能会推迟至下半年。此外，应该加大对成本巨大而又不能涨价的公用事业和政府定价部门的补贴。