伴随着美元资产的进一步贬值，如何调整货币和资产配置来提高收益率，已成为中国外汇管理迫切需要解决的问题。

4月28日出版的2008年第9期《财经》杂志报导，中国国家外汇管理局（简称外管局）海外投资股票的消息，每一次都成为焦点。4月15日，英国石油公司（下称BP）负责全球投资者关系的发言人向《财经》记者证实，外管局旗下的一家在香港注册的公司，已累计购买了BP近1%股权。若以BP当日市值计算，外管局的这一投资近20亿美元。这是去年以来公众获知的外管局数宗海外股票投资之一。

《财经》记者获悉，近年来，外管局已获准将外汇储备的5%用于投资固定收益以外的产品，比如股票。但外管局未对此进行正面回应。外管局也从不对外公布投资组合和投资策略。“这也是世界各国外汇管理部门的惯例。”一位接近外管局的知情人士说。

一位分析人士指出，由于中国外汇储备规模太大，在确保安全的情况下，不存在流动性的问题，所以盈利性显得比流动性更重要。而在传统的外汇储备要求中，安全性和流动性是置于盈利性之前的。

而外管局的投资组合向来不为人所知。不过业内人士普遍认为，中国的外汇投资以美国国债为主。除此之外，美林的一份分析报告认为，2007年7月，中国还有2,800亿美元的长期机构债券和650亿美元公司债。自去年下半年以来，中国增持了数百亿美元的美国公司债券，所以市场估计中国持有的美元资产比例应在60%-70%。

市场人士普遍认为，美元指数持续下跌，大量持有美元资产会带来损失。假使存量中的美元资产难以调整，新增外汇储备的投资应趋向多元化。诸多迹象表明，外管局自2006年以来已经在进行这方面的调整。

日益增长的外汇储备规模、平衡央行货币政策巨额货币成本的需要、国际金融市场的动荡，这都使得外管局投资面临资产结构调整以及回报率的压力。其对新增外汇储备的币种组合、投资组合进行的调整，均为这一压力下的尝试和选择。

中国的外汇投资均由外管局管理，外管局储备管理司专司其职。外管局储备司和外汇交易中心在北京金融街平安大厦三层和四层，这两个机构是两个编制一套人马。储备司的编制加上香港、新加坡、伦敦和纽约的四个海外机构，总共200人左右。

一位前外管局投资官员称：“外管局的投资是为了获得稳定的中长期回报，在投资期限、品种、币种上都有要求。外管局也设定了综合基准的考核指标。”