2008年5月，在前期蓝焰煤业与二重集团IPO申请相继被否之后，沪市IPO遭遇真空期。

今年以来，沪市IPO仅有中国铁建、紫金矿业及金钼股份登陆，4月份IPO审核中更是有1/3被否，远超去年全年的15.54%否决率。

投行界多位人士均透露，由于鱼跃医疗“造假门”的上市风波，发审委对IPO审核趋严。同时由于市场波动，监管层亦继续调控扩容节奏以消解A股扩容压力。

鱼跃医疗余波

4月14日，证监会发审委公告，晋城蓝焰煤业股份有限公司(首发)未通过。据悉，其主要原因是相关材料被认为准备不足，需要补充或修改。

来自知情人士的消息则指出，这与鱼跃医疗的上市风波亦有关联。

4月初，鱼跃医疗被竞争对手举报其IPO严重违规，并引发媒体不断追踪。上述人士称，证监会关注此事并对鱼跃医疗上市审核不严所引发的问题给予了相关批评，这令参与审核的发审委委员对新的IPO审核更加严格。

参与鱼跃医疗上市的人士表示，其实蓝焰煤业在材料准备和公司质地上应该不比鱼跃医疗差，但在审核趋严的情况下又确实有准备不足之处，所以只有再行申请上市了。

事实上，对比证监会公布的鱼跃医疗与蓝焰煤业的发审委委员名单，7人的审核小组有6人相同。

有接近蓝焰煤业的人士称，该公司此次发行数量过大，有圈钱嫌疑是被否的原因之一。蓝焰煤业的申报材料显示，其发行前股本6.4亿，拟发行4亿A股，占发行后总股本的比例不超过38.3%，募集资金用途至少95亿元。

“上市前蓝焰煤业的总资产不过70亿元，但是拟募集金额就接近百亿元，这明显有圈钱的嫌疑。”另一券商投行人士直言。

而由国信证券为保荐机构的河南省中原内配股份有限公司也未能在4月中旬的发审会上获得通过，因其预披露目录页码中有“错误未定义书签”的字样，业内人士称，存在这种低级错误的申报材料被送上发审会是一个大忌。

据证监会审核公告统计，4月份共有27家企业IPO接受审核，其中9家IPO申请被否，占比达到1/3。而去年全年的否决率为15.54%。

合资投行的一位人士指出，证监会对IPO严格审核是应该赞许的，但这看起来也只是短期的趋严，如果前后标准不一，显然有失公正公平。我们更希望审核意见公开，让公众一起监督，这对企业、中介机构及投资者都是很好的透明方式。

4月30日，第十届发行审核委员会成立，尚福林强调要继续坚持市场化改革：进一步完善保荐制度、进一步完善询价制度、促进优化资本市场结构和发行监管改革相互协调。

控制扩容节奏

审核趋严之下，监管层继续控制扩容节奏。

事实上，4月份曾有两家公司提请沪市IPO，其一是蓝焰煤业，另一家则是二重集团。如获通过，这两家公司5月基本能完成上市。但4月23日，后者的首发申请亦未获通过。

某资深投行人士称，二重集团的净利润从2005年138万飞速增加到2007年的3.7亿元，在短短两年内利润发生了巨大变化，公司对此解释不充分，且这种利润增速能否持续，这些与该公司未能过会有很大的关系。

“但连我们自己也深感意外，因为从前期的沟通而言，顺利上市感觉应该是没问题的。”宏源证券一位高层表示。但他对具体未获通过的原因不愿置评。

二重集团董事会办公室人士称，此次未获批准应该不是公司资质问题，“最近市况不好，监管层对于大盘股的审核十分严格，这也是原因之一。”

一位合资投行人士表示，短期内是监管层在整体调控扩容节奏，这跟市场一直担心扩容也有关系。近期50亿元至100亿元之间的项目有5个左右，宁波港和中钢集团就在其中，但估计都要安排到6月以后，甚至奥运会之后了。他指出，不过4月本身也是IPO的淡季，也没有太多企业上报，导致近期沪市IPO清淡。当然，券商IPO、红筹回归方面都在等相关政策，因此都在延后。

同时，记者获悉，国资委主任李荣融“在国资委2008年一季度经济形势通报视频会议上的讲话”中表示，有些企业本想今年再从股市融资，现在难度很大，有些企业准备在A股上市，A股不行则上H股，缓解一下。

在中小企业板的上市方面，虽然审核趋严，但今年以来至5月13日，已上市申购完毕的就达35家。

年初，尚福林明确表示，“下一步将继续扩大A股规模。”首先，继续推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市；其次，积极推动红筹股公司以及其他境外公司在A股市场上市；再次，要积极引导符合条件的外资企业在A股上市。

不过，近期有消息称中移动等多家红筹回归计划已上报。同时，5月15日晚，为规范证券公司首次公开发行股票并上市的行为，证监会发布了《关于证券公司申请首次公开发行股票并上市监管意见书有关问题的规定》。

“这些信息表明，今年下半年红筹回归与券商IPO将会较快启动。”上述券商中层指出。